去年7月29日推介的富豪國際（078），不足1年半，由6仙升至0.55元，升幅8.1倍。期內百利保控股（617）由7.3仙升至0.206元，升幅1.8倍。百利保是富豪的大股東，持有富豪45%，水漲船高，值得投機追買。
■富豪在聖誕節前簽訂47.5億元銀團貸款（數字頗巨，較富豪本身市值45.87億元還要高），資金用於償還現有債項及一般營運。羅旭瑞系公司97年大膨脹，遭逢金融風暴，年前幾乎垮倒，現已度過危機。富豪能獲大額銀團貸款，意味脫險程度大升一級。對富豪有利的事物，亦對百利保有利，因為百利保是大股東。
■百利保04年6月半年結時，股數約54億股，現時增至72.12億股。
■04年6月底，百利保每股帳面NAV0.46元（03年底0.53元），股數增加後現時估計攤薄至0.37元。富豪持有以70億元入帳的5家酒店，假設增值30%，即增值21億元。富豪海灣有50間待售（6月底），估計回撥?可獲利近20億元。
百利保佔富豪5家酒店與富豪海灣兩項資產增值高達18.45億元，每股實際NAV增至0.63元。百利保透過富豪以外公司持有的物業計劃，如鴨脷洲計劃（樓面90萬方呎，佔30%）、西貢橋嘴島計劃、莊士敦道物業、北京朝陽區地皮等增值因素，未計在內。股價0.206元，折讓67%。
■04年（12月年結）上半年，百利保純利1.275億元，增7.1倍，每股盈利由0.6仙增至2.8仙。百利保市值不過14.86億元，未來數年單憑應佔富豪海灣回撥?獲利，每年盈利已可達3-4億元，PE將處極低的個位倍數。
■百利保持45%富豪，應佔對方市值20.64億元，已較百利保本身市值高出4成，又是一個「麵包大大平過麵粉」的例子。
●富豪市值45.87億元，減去百利保所持部份，街貨市值不小，達25.23億元，尚且不斷飆升。
百利保市值14.86億元，減去世紀城市（355）所持54.7%，街貨市值僅6.73億元，只及富豪街貨的1/4，貨源供求關係更加有利。百利保由富豪帶住上升，短中線目標價0.28元（今年3月高位）。
何車