太平洋航運（2343）本月中前忽然宣布派中期息每股8仙，股價升上3.75元。上周三除息，現價3.325元，又到具吸引水平，有不錯的值博率。
■太航是全球領先乾散貨海運公司之一，經營地區以亞太區為主，擁有規模龐大、規模統一的現代化淺吃水小靈便型乾散貨船隊，運輸商品包括鋼鐵產品、水泥、森林產品、農產品及化肥等，產品主要由澳洲、新西蘭及北美洲西岸，運至中國及亞洲其他地區。太航近期擴大上海辦事，公司寄望甚殷。
■04年（12月年結）上半年，集團營業額5.57億元（人民幣．下同），大增2.4倍；純利3.35億元，急升5倍，每股盈利由7仙增至0.37元。
太航今年7月以每股2.50元招股，招股章程預測，04年全年盈利不低於5.06億元，每股加權0.467元。估計實際業績將高出招股預測不少：1上半年盈利已及全年預測的66%；2月中忽然並非在正常宣布業績時期宣布派發中期股息，其中原因有下半年至今業績強勁（及鑑於經營活動產生的現金水平），下半年業績如何已見端倪；3公司本月1日發表的「貿易活動最新資料」指出，04年下半年預期貨船收租日數共6200天，至發表資料時有逾90%已經完成或作安排，日均租金高逾13.6萬元（相等於04年上半年平均97%）。
本欄預測04年盈利6.5億元（較招股預測高出28%），每股加權0.60元。現價預期PE僅5.5倍。
■太航上市時擁有船隊42艘，10月及11月增購3艘，增至45艘（自有33艘，租賃7艘，5艘代表獨立第3者透過聯營公司經營），另外訂購6艘，05年及06年交付，另有1艘下月接收，船隊46艘總載重130萬載運噸。船隊不斷擴大，公司信心十足。預測05年盈利9億元，每股0.71元，05年預期PE4.7倍。
■太航兩周前的忽然派息通告，重申派息政策是將盈利的50%以上派發。以此計算，05年預測每股派息不少於0.36元，預期股息率接近11厘。
●太航今年10月最高4.05元，估計將可重見，重見此價折合05年預期PE5.7倍。現時，亞太區同類股份04年預期平均PE高達13.1倍，太航即使重見上次高位，PE折讓仍然太大。太航PE又不能太高，因恐怕貨運市場06年見頂回落。太航船隊平均船齡僅5.2年，是優勢之一。
何車