美息何去何從，相信已不是問題的問題矣！筆者早於8月12日欄以「儲局加息絕不手軟」為題，指聯儲局見經濟基礎穩定，必將利率回復至「中性」。當時還有不少分析員並不相信儲局會持續加息，直至加了5次，至今才叻唔切指最少還會加息2至3次，因為要調回至中性。
那麼甚麼水平才算是「中性」？筆者未有見各大傳媒提及或解釋過，只有經濟權威刊物《經濟學人》（Economist），上期發表一篇題為WhatisAmerica'sneutralinterestrate?（第120頁，該篇文章《蘋果》剛於周二繙譯後刊登）但看遍整篇內容，也沒有提出量度方法，文內雖然引述多位經濟學者以不同角度來衡量中性利率，包括計算名義利率和通脹，以及產出（output）增長的變化同時配合，是無法確定，最有趣的是連聯儲局副主席弗格森也無從界定何謂中性。哈哈！個個在說「中性」，究竟中性何所指，卻原來是個謎，汝道世事是何等「兒戲」者？
筆者不才，嘗試以自己有限的知識來推測「中性」。相信稍對經濟學ABC有點認識之讀者都知道，經濟學中常見到Ceterisparibus這個拉丁字句，意指當其他因素不變（otherthingsbeingconstant），例如供求理論中，當其他情況不變，那麼需求增加，價格便會上調，這樣才能找出供求關係（雖然現實環境中不會是那麼簡單）。故筆者認為，當其他因素或情況不變，若從長期實質利率在2%計，中性利率應在核心通脹率之上2%，所以聯邦基金利率之中性者，應該被調高到4%至4.25%之水平。明年美息將見此水平，信焉？
王冠一