六福集團（590）上周公布中期業績勁升3倍，當日股價急升20%至2.40元，其後反覆回軟，而波幅不算大，反映業績對股價仍有支持。
截至9月止半年，六福盈利6479萬元，增加307%，每股盈利13.47仙，中期息4仙，增加100%。上述盈利是包括出售物業盈利1653萬元，剔除此數，正常業務盈利仍增203%。
營業額增39.6%，銷售成本增40.6%，毛利率由上年同期的21.4%降至20.8%，相信與租金上升有關，而銷售及分銷費用只增9.6%，行政費用增12%，其他經營費用增30%，但3項支出的營運支出合計，只增10%，佔營業額比率15.5%，遠低於上年同期的19.6%，不計出售物業收益，經營盈利佔營業額比率為6.75%，也明顯高於上年同期的3.21%。毛利率雖然稍跌，營業額則有較佳增長，營運支出增幅不大，受惠於規模效益，邊際利潤頗佳。
六福主要收入來自香港，佔90%以上，其他業務地區包括中國、澳門及加拿大，除零售外，亦經營批發，零售珠寶金飾業務營業額增37%，分類業績增121%，批發業務營業額增74%，分類業績增63%，六福於各地的零售店共32間，而中國的特許店，期內急增1倍至120間。自由行對六福帶來相當貢獻，是期內業績勁升的主因，儘管近期每宗單價已較前為低，宗數增加，也是有利，不過亦反映客戶質素下降，而明年1月起，大陸放寬攜帶人民幣出境，或多或少都有助於業務。
今年是好時年，婚嫁較多，尤以下半年為甚，預期下半年業績可進一步增長，全年增長70%以上（不計出售物業則增48%），現價2.225元，估計PE8.2倍（不計出售物業約9.4倍），息率4.5厘，是否為出售物業而派發特息，則難估計。
六福於番禺的加工廠近期已投產，規模增2倍，將於澳門開設分店，長遠目標於紐約、拉斯維加斯及東南亞開設分店，以提升國際品牌地位，雖然明年增長或會放緩，現價不算高，仍可候低看好中線，並留意自由行形勢的變化。
齊明