澳門賀回歸5周年，澳門概念股與賭場股繼續熱炒，熱潮何時止，泡沫會否爆破或何時爆破，無謂估。遠東發展（035）並非同類熱炒股，實際得多。
■上次推介遠展在11月30日，當時從公開資料所得知的股數是12.11億股。最新聯交所資料，遠展股數已增至13.56億股（11月30日），股份明顯來自今年3-4月首次發行6700萬美元（5.22億港元）CB（可換股債券）兌為新股，兌換價2.25元，全部兌換可兌2.32億股。11月份遠展股價曾有一段時間受壓，CB變新股流出市場正是原因。這批CB持有人，CB換成股票沽出，獲利4-5成，所得現金大概又有部份用於購入新發行的CB。新CB面值8400萬美元，零息，5年期，行使價4.10元，基金大概希望「食過番尋味」。
■05年（3月年結）上半年，遠展純利2.68億元，大增5.3倍，每股盈利由4.6仙增至23仙。純利主要來自出售投資物業，有2.67億元入帳。國內稅項僅626萬元，顯見遠展的上海加州花園單位「限量發售」。中期報告表示會在05年12月底前推出1000個商業及住宅單位（04年全年出售不足400住宅單位，已帶來稅後純利1.13億元，即每單位純利達30萬元）。05年盈利保守預測4.50億元，加權每股盈利0.37元。現價3.325元，往績PE23.8倍，預期9倍。
上海加州花園共有5300單位待發展，可持續帶來巨利。兩年後澳門計劃進入收益期，四川成都計劃可能又是加州花園「金鵝」的翻版，本港酒店進入收成期。未來數年，股價若然不升，平均PE將在6倍以下。
■金沙賭場的母公司「LasVegasSands」，上周以每股29美元招股後掛牌，上市3日，股價升至53美元，市值185.81億美元，成為美國最大賭場股（第2名MGM市值97.65億元，相差甚遠）。遠展以免地價方式與該集團合作，形象上將大受其惠，更多美資基金對遠展另眼相看。
●遠展的MacauPlay概念較實際。副主席邱達昌希望公司成為100億元市值公司，計入今次CB換股因素，100億元市值代表股價6.30元（將來股數增至16億股），估計中期內圓夢機會頗大。短線炒賣，首批CB換股貨源消化，可期破3.55元高位。
何車