【本報訊】港股經歷了一年的上上落落，年近歲末是時候檢討全年得失，為明年的投資作好準備。持有逾60多隻港股的惠理基金高級經理蔡雅頌表示，由於預期明年經濟不會錄得高增長，05年恒指將持續波動，上下波幅更可能大於今年的3294點（截至12月17日）；若明年上半年港股表現愈差，則下半年表現會愈好。
蔡雅頌表示，04年是港股苦盡甘來的一年，升勢主要由地產股及金融股帶動，雖然去年不是很多市民獲得加薪，但沒有再出現大規模裁員減薪的情況，除可令本港零售市道受惠外，一手樓市亦有明顯改善，刺激地產及金融類股價升回貼近其資產價格水平，帶動大市於5月後一直上升……在良好投資氣氛下，國企股亦無視內地宏觀調控，國企指數更升至6年多的高位。
由於04年港股已錄得不少升幅，他認為05年的投資取向宜較「穩陣」，尤其當現時港股的整體市盈率已屆16至17倍的「合理水平」，一旦市場有甚麼「風吹草動」，投資者很可能會「計數離場」，恒指容易大起大落。他又提醒投資者留意中國經濟及本港資金流向，整體而言，05年港股將繼續是風高浪急的一年。
至於投資心得，「05年，我較為看好本港零售及原材料類股份，工業股亦可以考慮，但要嚴選優質股份，例如有很多收入來自歐元區，又或者業務不受內地宏調影響的企業。」
他更補充，「不要輕視內地民營企業！」隨着中國經濟發展，民企將成為未來的主要支柱，其中要特別留意從事農業之民企，因國家政策支持農業發展。