慕詩國際（130）自行設計及生產服裝零售，以女裝為主，於02年上市，由於經濟環境影響，業績反覆，直至去年自由行實施，本港經濟改善，業績轉好，股價開始有表現，但明顯上升，則始自7月，其後的升勢，累計已達2倍。
截至9月止半年，盈利達2960萬元，較上年同期增長2倍，每股盈利11仙，中期息4仙，增加3倍。盈利包括出售固定資產（未說明）獲利465萬元，扣除此數，盈利增幅也達1.56倍。
營業額增37%至1.25億元，而毛利則達9731萬元，相當於毛利率77.7%，高於上年同期的73.8%。銷售及分銷成本雖增17%，而佔營業額比例則由46.6%降至39.7%。行政及其他經營開支雖增21.2%，但佔營業額比例亦由17.2%降至15.2%。
慕詩零售高級女裝，本港零售店3間，營業額9374萬元，業績2421萬元，是增長主要部份。中國零售店39間，遍及多個城市，一半為特許經營，一半是寄賣性質。台灣亦設5間自營店舖，港外營業額只是3143萬元，業績只有421萬元，增長12%。中國市場的貢獻不多，但有利於品牌推廣，因大陸零售價相當高，視作名牌高檔貨，有相當印象，而本港毛利率雖高，但零售價仍低於大陸市場，因而吸引自由行旅客，亦因生意較佳，減價時段不多，通常能以正價出售，是毛利率較高的原因。更重要的，是每宗單價由1000元激增至2400元。
下半年是消費旺季，業績特佳，保守估計，全年增長55%，每股盈利26仙，派息10仙。
慕詩於公布業績前，股價已升至2.925元，已反映強勁的增長，現價2.875元，預期PE11.1倍，息率3.47%。
慕詩仍在發展中，繼續增加本港店舖，而租金上升，將減緩發展速度，上半年租金佔營業額24%，預期未來升至佔營業額近30%，多少也影響毛利率，但正與其他品牌探討收購及合作機會，則可突破，而增加零售產品，亦有助於業務多元化。
經過急升後的慕詩，由於規模所限，交投亦不穩定，雖然PE仍非常高，相信也要調整升幅，無謂於高水平跟進，待調整後看聖誕市道情況，再考慮入市。
齊明