美國聯儲局上周加息25基點，令美息2年來首度超越歐元區，不過，重奪息差優勢的美元並未能因此而扭轉弱勢，歐元上周曾重越1.34美元，力逼紀錄高位的1.3470美元，而英鎊更曾升上1.94美元中位，改寫了12年新高。
美元下跌，主要是新公布的10月資本流動帳錄得的外資淨流入縮減至481億美元，低於市場估計填補經常帳赤字平均所需的每月540億美元，而剛公布的10月貿赤又創下了554.6億美元的紀錄新高，益令市場關注美國經濟結構的潛在危機。雖然剛公布的第3季經常帳赤字低於預期，仍較舊紀錄的1643.9億美元高出了2.2億。
實際上，美元重陷下降軌已是意料中事。市場一直相信美國雙赤（財赤和貿赤）持續惡化，美元有貶值以增強美國商品的競爭力的需要，希望貿赤得以縮窄和減輕償還外債時的沉重負擔。
筆者亦認為，縱使美元跌幅已不小，但除非美國貿赤開始有收窄迹象，而美國總統布殊又能提出令人信服的解決財赤方案，否則，美元仍難免繼續尋底，只不過為了避免嚇怕外國投資者，美元下跌的勢頭將會較有秩序，不會如近日般急銳而已。換言之，筆者仍然看淡美元的前景，估計歐元在明年首季尾會上試1.4美元關口，而英鎊亦有機會挑戰2算美元的重要心理關卡。
要補上1筆的是，除非美國經濟出現急煞車，否則聯儲局的加息步伐會延續下去，原因是聯儲局的考慮已不再僅是針對經濟狀況，調節貨幣政策的目的，反而是把自911後過度寬鬆的貨幣政策撥亂反正。因此，估計美息在明年上半年有機會重返3厘水平，港元既與美元掛鈎，不可能按兵不動，有意置業宜量力而為。
趙善銓