YGM貿易（375）中期業績比市場預期為差，股價應聲下跌，最低見11.9元，收市12.5元，跌1.1元，跌幅8%。
截至04年9月止的半年，YGM營業額3.89億元，升41.6%，獲利5634萬元，跌40.6%，每股盈利36.4仙，但派中期息13仙，則增62.5%，派息比率提升到35.7%。
盈利倒退，主要係上年度同期出售投資物業獲利近6500萬元，以及投資證券未實現收益約495萬元，若不計此兩項目，中期盈利實際上有124.5%的增長。
YGM主要經營中高檔服裝的零售和批發業務，由於香港經濟復甦，以及自由行令消費市場轉熱，投資界普遍看好其前景，股價亦在短短半年內，由4.4元升到上14元，升幅達220%。
集團在港澳、中國和台灣共經營4個品牌成衣，期內合共開設16間新門市，令集團的零售網絡擴大到261間門市，包括171間位於中國內地、40間在香港、6間在澳門及44間在台灣。大部份新門市在期末時開設，對中期業績貢獻不大。
於04年9月底，261間門市中，包括110間Aquascutum門市、99間馬獅龍門市、47間Ashworth及5間GuyLaroche門市。
期內，銷售成衣營業額3.5億元，升38.8%，分部業績5322萬元，則大升166.9%；其他業務包括化妝品貿易和印刷，表現有明顯改善，而投資物業之租金收入則穩定。
收購GuyLaroche在年中進行，支付1.32億元，令手上所持現金（已扣除透支及短期銀行貸款）由04年3月的1.51億元，大幅減至1124萬元，但集團採用審慎理財策略，期末的資本負債比率為0.19，仍在安全水平。
集團對前景樂觀，已計劃在下半年度開設多10間門市，亦已簽訂一項20年的特許權，在大中華地區營銷CharlesJordan成衣及配飾，預期05年夏季推出。
現年度，估計盈利1.7億元（再無特殊收益），每股盈利1.09元，預測PE11.5倍，遠比同類股平均的20倍PE為低。下年度，新品牌提供貢獻，盈利可進一步上升。現時股價回落，正係低吸機會。
郭兆誠