領匯房地產信託基金（2382）分配細節已經揭曉，每名白表及黃表申請人最少獲配一手。於是有人會批評，會否因政治因素的關係，所以要每人一手，而不是按申請入股的金額，再按比例分配股份？
其實一般新股股份如何分配，是由發行股份的公司自行決定的，而一般的分配模式，是視乎上市公司本身希望公司的股東的構成是怎樣。如果新股本身是很熱門的，上市公司的分配模式便常有兩個分配策略。
如果公司希望多一些機構性投資者入股，便可以按所申請股份的數目，以超額倍數的數字按比例分配。例如超額100倍，那麼每申請100手的人便能獲得1手，而申請少於100手的話，便要按比例抽籤。譬如只申請10手的話，獲分配1手的機會便是十分之一；如果只申請1手的話，獲分配1手的機會便只有百分之一了。這樣入了「大飛」的機構性投資者，又或者作了孖展融資的散戶，所獲配股數便愈多。
如果上市公司認為股份落於機構性投資者手中，會有利股價穩定性的話，便會採取這種策略，而這種分配方法較為公平，因為分配方式只看申請股份數目的大小，再按比例分配。
另外一種分配模式是希望多些投資者能夠成為股東，所以在分配之時，是申請股份數目愈少，所獲配股的比例愈大。而過往香港政府的資產在交易所上市，多以此模式進行分配。例如盈富基金（2800）及地鐵（066），就是每位申請人都能獲到最少1手股份。
正因為政府資產原屬於每一位香港市民，所以在私有化之後及上市之時，都希望多些市民能夠擁有。這點並不單是政治的考慮，而屬於原則上的問題。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授