領匯（2382）及國航（753）招股已凍結了近3522億元資金，於12月9日，香港銀行體系內之現金結餘亦達148.48億元，由此可見，香港市場資金充裕，待認購新股資金解凍回流股市，港股將重拾升軌，筆者料港股本周表現將不俗，有望重返14350點水平。
但美元反彈將對大市構成壓力，由於市場累積了大量美元淡倉，若美元全面轉勢，將觸發大量美元淡倉盤追入美元平倉，快速地推高美元，迫使熱錢從香港撤走，重投美元資產。
是次升市主要是由熱錢推動，大量熱錢撤離，將對港股構成衝擊。而且，當香港銀行體系內之現金結餘回復至正常水平，即1998年至2004年11月30日之平均數61億元水平，在聯繫滙率機制下，香港的利率方向最終亦需跟隨美息走勢而向上。
此外，是次港股升市基本因素較薄弱，市場估計，香港經濟增長率將由本年預測的7.5%至8%，下降至2005年的4%至5%；同時亦估計，恒生指數每股盈利增長率，將由本年預測的13.6%回落至2005年的4.1%。現時恒指的PE已達15.4倍，與恒指的4年平均PE16.15倍頗為接近，以恒指來年每股盈利增長率僅4.1%來看，恐怕難以支持現估值，故筆者認為投資者宜趁高減持，不宜高追，若13630點失守，恐怕是次升市將告一段落。
2001年中國人均液體奶消費量為2.2公斤，低於美國的85.6公斤、英國的112.7公斤、日本的39公斤及韓國的63.9公斤。預料到2015年，中國人口將達14.5億人，人均乳製品消費量將增至23公斤，屆時全國乳製品消費量，將由2002年的1400萬噸，增至2015年的3320萬噸，可見中國乳業市場具備龐大增長潛力，筆者認為蒙牛乳業（2319）可看高一線。
蒙牛在中國市場早已建立了知名品牌及龐大銷售網絡，於中國液體奶市場的佔有率達20.6%，預期到2005年底前，蒙牛的年生產力將較2003年增長2.2倍至275萬噸。蒙牛中期盈利為1.84億元人民幣，已達全年盈利預測3億元人民幣之61%，估計其2005年度純利將進一步增長至4.1元人民幣。2005年度預測PE僅19.4倍，估值較聯華超市（980，22.4倍）、北京物美（8277，23.7倍）、青島啤酒（168，22.8倍）及康師傅（322，20.2倍）等中國消費股吸引。筆者建議於5.60元至5.80元收集，目標6.80元，跌穿5.40元止蝕。
鄭安達 順隆證券分析員
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