點股壇:大家樂短炒勝長揸

點股壇:大家樂短炒勝長揸

大家樂集團(341)中期業績佳,而股息總數則減,股價挑戰高位未能突破,更出現滑落,但基金仍然捧場,走勢得以穩定。
截至9月止半年,大家樂盈利1.17億元,較上年同期增加2250萬元或23.6%,每股盈利22仙,中期息每股7.5仙,較上年的6.4仙增加17%,並無派發特別股息,上年中期派特別股息6.4仙,若以每股總股息計,減少41.4%。
期內本港增設22間新店至147間,中國新店增加4間至14間,沙士過後,已成功收復機構膳食服務市場部份失地,尤其學童膳食業務令人鼓舞,醫院業務單位能否完合回復正常則有保留。

經營成本增加
營業額增加15.2%,銷售成本增加14%,毛利率由上年同期的12.8%升至13.7%,佔成本最大比例的食物成本上升8%,整體食物售價已上升2%,平均每單消費由24元增至24.80元,上升3.3%,行政使費上升15%,與營業額增幅相似。
本港及內地經營狀況仍然理想,但並非全部單位均有利可圖,期內已為青衣城單位減值250萬元,佔50%的上海新亞大包,於接掌管理後進行業務改革,初步取得成效,而業績並不明顯,佔48%的北美滿州鑊,業績表現仍未如理想,連同資產撇數,應佔虧損仍達1300萬元。
去年收購的利華三文治,已轉虧為盈,在經濟復甦下,大家樂大部份業務都有較佳表現,經濟復甦,亦帶來成本上升的影響,包括原材料價格、租金及薪金的上升,目前租金已存在5%的上升壓力,於領匯基金(2382)的物業佔店舖三十多間,已計劃認購領匯基金或於市場購入,以變相對沖租金。
下半年展望,將新增店舖4間,面對食肆於沙士後激增,策略已顯得較為審慎,由於去年下半年租金部份曾因沙士獲致若干減免,今年再無優惠,預期全年增長20%,全年派息率55%,並無特別股息,相當於減息15%,上年派息率高達76.8%,不能作準。
大家樂現價8.95元,預期PE15.4倍,息率3.5厘,獲得較佳增長支持,為減派股息而下跌,只是短暫,不過,儘管有基金捧場,但表現也相當反覆,短炒勝於長揸。
齊明