股市當然潛伏不少隱憂，否則共識是看升的環境下，便不會仍有目前的水位供閣下入市。最大的危險，是美元崩潰引發信心問題，其次是中國加強調控，來年連環加息的機會相當之高。最壞的情況多數不會出現，不過以防萬一的心態一定要有。
不少人害怕股災，對待風險的心態，一是完全不參與，另一極端，是妄想在股災發生前一天，在高位完全清貨，然後在低位重新大舉入市。昨日已提過時代不同，一定要懂得投資，而捕捉市場節奏，是所有投資技巧之中最困難的一環，清袋而回的失敗者，大部份都是嘗試高沽低買的一群。捕捉高低位難度高，其實出發點用心也不良，高位悉數沽貨，低位全數買回，是希望從市場對手中獲利，搵對方着數。
股票和其他投資工具最大的不同，是可以締造雙贏的局面，並非零和市場、只有你死我活。就算股災循環不斷發生，持有好股票，長期仍可有巨額回報，90年買滙控（005），面對97及00年的震盪，仍可輕鬆自如。
要預算股市出現大型調整，甚至股災的機會，不過控制風險的方法，不是嘗試捕捉市場的高低位，而是從組合管理來着手。筆者自己最熟股票，而且認為以至利率（earningsyield）來看，股票是屬於比較吸引的投資工具，因此股票的比重甚高，但股市效率高，投資者又太敏感，所以撥出一兩成資產在外滙以至黃金，今年入市買樓，亦是刻意擴闊組合內容的行動。
不時傳出一些機構或者個人投資者一鋪清袋的報道，在期貨或者期權市場中賭得太大，以他們的背景，並沒有必要如此豪賭。一個比較分散的組合，回報不會太高，但投資另一個重點，是撇除攀比的心態，做好防守，自自然然會有回報，這些一鋪清袋的投機者，多數是自命不凡貪得無厭，並且不負責任。
對筆者而言，股票是最好的投資渠道，卻不會是一切，最少要買一些黃金以防大混亂，也預留一些外滙儲備作周轉之用。管理風險，不是從個別戰役的得失來看，應是以全盤局勢整場戰爭評估。以筆者的例子，股票是負責主攻，外滙黃金是用以防守，假若股災發生，便減低現金及黃金的比重，再增加股票的比例，因為屆時股票的防守性是會上升。
黃國英
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