中國人民銀行上周宣布調高國家貨幣出入境限額，由原來每人每次可攜帶人民幣6000元調高至20000元，市場預計，新政策可進一步刺激本港零售及旅遊業。另外，對於積極拓展人民幣業務的本地銀行而言，這亦是一個正面的消息。
基本上，從自由行的推行，以至放寬國內同胞對外投資移民的限制，都是中央對香港明顯「放水」的措施。而國內同胞可以攜帶更多人民幣出境，亦是中央「放水政策」的延續。不過，由於可攜帶的金額較原先高出三倍有多，我覺得此政策的推出，未必只志在讓國內同胞到港消費可以更方便，背後其實尚有其深層意義。
首先，流傳已久的QDII計劃一直只聞樓梯響，卻未見正式落實。究竟問題出在哪裏呢？事實上，QDII的推行，是中國金融體系對外開放的一個重要里程碑，但若果在倉促的情況下出台，卻會引伸出國家金融體系的安全問題。近年人民幣升值問題鬧得沸沸揚揚，儘管中央政府多次表明現階段非升值的恰當時候，但大量投機熱錢卻爭相湧入，博人民幣升值。然而，中國一直有外滙管制，熱錢要流入中國，必須先將外滙轉為人民幣資產，而目前可行的渠道有兩個。
第一、現時中國的經常帳目是開放的，熱錢要流入中國，可透過出口貿易方式，將外滙引入國內。不過，這個方法是鑽目前國內進出入口制度中的漏洞來進行，可謂非常間接，對一些想「快出快入」的熱錢而言，未必是一個理想渠道。
第二、透過QFII投資於國內市場或資產。但現時資金流入中國後，暫時卻沒有一個明確的撤走方法。然而，假設QDII正式落實，變相令資金有一個合法機制「進入」及「流出」，若果一些投機資金借助這個窗口進行打擊國內金融體的舉動，後果難以估計。所以在未有完備監控措施的情況下，中央不會正式推出QDII。
我相信中央對國內不斷有游資流入香港投資市場，早已心中有數。既然QDII在短時間內未必可以推行，倒不如進一步開放人民幣流出的限額，讓資金更合法地流出。
當然，由於流出資金始終是現金，必須有一定的限制，才可避免滋生資金一下子流走的問題。所以我覺得，此措施某程度上是QDII的簡化版，讓民間資金多一條出路。
至於QDII何時才可出台？綜觀近來以美國為首的利益集團，透過軟硬兼施的手法迫使人民幣升值，中國更不會這麼容易開放資金自由出入的平台。平情而論，中央以「拖字訣」對待QDII，並非沒有道理。因為當措施正式落實，一切都變得明朗化，外資便可基於QFII及QDII的規則將資金進出，加重中國的金融體系風險。反之，一切都處於「估計」階段的話，中央的「底牌」未有顯露於人前，變相令其可採取更靈活的金融政策，「話事權」仍在自己手上，免得投機資金隨時乘虛而入。
陳永陸