美國上周五公布的新增非農業職位遠較市場預期為差，但美股並未因此而下跌，反有輕微升幅。投資者對數據有此反應，說明了對後市仍然看好，不會因數據較差而胡亂沽出手上股份。而且，如換轉來看，較差的就業數據，可減輕聯儲局未來加息的壓力，對股市及經濟都有好處。市場人士一般預期，如油價可以持續回落，美元兌價亦只會有秩序的下跌，美股年底前可繼續看好。
港股昨日錄得近月以來較少成交的一天，只有153億元，較過往數周的日均200億元為少，歸根究柢，仍是新股熱潮帶來的問題。除了抽取市場現有資金來申請新股之外，大多數市民，無論是以往經常買賣股票的，或是從未買股票的，甚至是經紀們，皆為申請領匯（2382）而忙，減少入市，故相信周四之前，大市仍會較淡靜，繼續於14200點附近徘徊。
新股除了領匯之外，部份進取的投機者亦已轉投申請國航（753），因預期較少資金投入後者下，獲分配的成數會較高，供求失衡，股票升幅更高。投機者有此想法亦無可厚非，但如以投資角度，即中長線來看，筆者則有些少保留。
昨日已指出，國航負債率太高，將令公司日後有其他集資的可能，增加風險，其他利淡因素亦包括了預期的PE，最高達12.9倍，雖優於南航（1055）預期的15倍，但高於東航（670）的8倍。
行業風險方面，如油價上升，受到經濟循環的影響，國際間的恐怖襲擊事件，甚至是重大的流行疫症爆發，皆會拖累整體航空業的發展。
然而，國航較優勝的地方是客座率及每噸公里的經營費用等表現較好，令純利收入較其餘兩間為佳。但其財務風險、高PE加上行業上的風險，已抵銷了營運數據方面利好因素，所以對其中線方面的發展仍有保留，只建議短線投機性買入。
連敬涵
信誠證券聯席董事
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