盈大地產（432）上月上旬表示可能出售若干投資物業（現已證實為出售鰂魚涌電盈中心），股價由2.40元彈升上2.925元，升幅22%。近日因配股，股價打回原形，回到急升前起步位，又有留意價值。
■盈大前身是東方燃氣，今年3月改組，電訊盈科（008）注入物業，收取16.50億股新股及一批可換股票據。新股每股作價1.80元；可換股票據36億元，7年內行使則換股價2.25元，10年內行使則為3.60元。電盈已3度配售盈大：14月以每股2.65元配售2.37億股舊股；210月以每股2.18元配售1.18億股，先舊後新；3上月以每股2.48元配售4.50億股舊股。電盈在盈大的持股量已降至51.07%。相信一段時間內，再無配股必要，少一個影響股價的「炸彈」。
■盈大協議出售電盈中心，作價28.08億元，每方呎4528元。出售物業按照不同的會計原則，可為盈大帶來稅前收益：1高達6.39億元或2低至僅300萬元。盈大的通告指出收益須待交易完成後根據到時生效的會計標準始能確定。
■盈大已將會計年結日由3月底改為12月底。04年（12月年結）首9個月，營業額32.50億元，增33%；純利2.88億元，去年同期為虧損3600萬元，每股盈利0.17元。期內預售貝沙灣逾300單位，總售價48.78億元，按行業慣例的落成百分比基準計算，期內確認售樓入帳額29.33億元（佔總營業額90%，盈大其餘10%營業額為租金收入）。期內經營盈利為2.69億元。
估計04年末季貝沙灣可帶來盈利2億元，全年盈利預測4.7億元，每股加權0.27元，出售電盈中心盈利能否趕及入帳及數額多少，未計在內。現價2.425元，預期PE9倍。
■貝沙灣待售樓宇面積估計逾200萬方呎。按照協議，政府佔盈利64.5%，盈大佔35.9%。貝沙灣新推出單位呎價逾萬元，未來3年，只要樓市不出事，盈大來自貝沙灣盈利每年平均可輕易超逾9億元（估計為04年的2倍），公司市值45.66億元，平均每年PE低至4.5倍，地產股中屬PE最低者之一。
●盈大未來3年PE非常吸引。3年後盈利將來自電話機樓重建，PE不致走樣。公司今年7月7日曾表示，末季會公布地產大計，即電話機樓（約42個）改建商住大廈。看看日曆，「末季」只餘3個多星期。大計宣布前，上車正合時。只要樓市不出事，未來3年PE由估計的5倍升至8倍，股價潛在升幅60%，中線目標3.88元。
何車