德昌電機（179）經過上年度業績倒退後，今年中期仍處於困難之中，與上年同期比較，繼續倒退，但相對於上年度的下半年，已是錄得增長。
截至今年9月止半年，盈利為6960萬美元（下同），減少1194萬元或14.6%，每股盈利1.9仙，中期息0.58仙，與上年相同。
期內繼續重組墨西哥廠房，將製造業務遷移至中國，因而錄得重組費用約1000萬元，不計此特殊支出，業績只減2.4%，去年度下半年，已開始重組海外架構，已關閉泰國廠房及德國研發中心，亦開始遷移墨西哥廠房，去年下半年的重組費用已達2129萬元，該項重組將於明年3月完成過渡，有關費用已充份撥備，若不計特殊支出，期內業績已較去年下半年增長41%。
營業額較上年同期增加13.4%，較去年下半年增6%，期內毛利率為29.5%，上年同期為31.1%，去年下半年為28.6%，用以生產微型馬達的主要原材料如鋼、銅及塑膠價格均上升，部份原料及外判配件價格更升至10年高位，因而影響毛利率，尤以去年下半年為甚，相信期內對產品售價曾作調整，若干原材料價格亦回順，希望最困難時期已過。用於汽車配件的微型馬達銷量有增有減，整體銷售增7%，商業用馬達增24%，影音設備的銷售增175%，競爭雖加劇，但集中於推出高檔產品，提升競爭力。
德昌去年增購日本聯營公司股權，成為全資公司，對營業額有幫助，今年10月收購以色列高檔精密壓電陶瓷馬達51%，陶瓷馬達為較高科技產品，可用於半導體、生物醫療、測量工具及數據儲存等，短期貢獻或不大，明年則可拓展產品組合較為多元化，美中不足的是提供資料不多。
近期歐元及日圓滙率急升，雖佔比重不大（估計各佔營業額5%以下），對業績亦有幫助，德昌預測，如無意外全年業績有理想表現。
估計全年業績增長20%，現價7.35元，預期PE24.7倍，息率2厘，年內低位是6.60元，相信已見底，PE仍高，上升幅度受限制，只宜逢低收集，以便另一次擴張。
齊明