英特爾上周四在美股收市後發表最新的季中報告，集團預測第4季銷售達到93億美元至95億美元，比集團較早前的預測為高。受利好消息刺激，英特爾的盤後價急升7.8%，應對科技股帶來一定的幫助。本周焦點將是周五公布的生產物價指數，相信會對下周二（14日）聯儲局議息時的息口變化有一定啟示。
港股經過多日上升後，上周五終出現回吐，但仍能企穩於14200點之上，後市可繼續看好。藍籌股份普遍回落一兩個價位，只有中銀（2388）表現最為突出，在追落後的情況下，成交罕有地排於榜首，達14億元，股價逆市上升2.3%。
紐約期油持續急跌，拖累兩隻重磅石油股下跌，令整體國企下滑，國企指數雖曾突破5000點關口，但並未能企穩，後市或會持續有壓力。
隨着中興（763）招股完畢後，最新的大型招股股份就是國航（753）了，現為大家分析其基本因素。
國航最明顯的問題為負債比率高及現金值低，雖然集團一直努力減低其長期負債，但以經營活動現金流入淨值增長速度預期，減債進度已難以再大幅提升。以其流動負債淨額高達117.3億元來看，縱然減去超額配股權獲悉數行使，上市集資所得，可用於償還1年內到期的債務之金額約27.12億元，流動負債淨額仍高達90億元，股權負債比率逾3倍。
集團預期04至06年在客運及貨運上的資本開支高達230.98億元，當中149.34億元用以提升及擴展機隊及飛行設備，換言之，04年至06年的平均每年資本開支將自03年的43.6億元增加至76.7億元。但要留意的是，03年資本開支比02年上升超過1倍，該項目直接令該年的現金值減少逾10億元，如未來3年的平均資本開支增至76.7億元，差不多可以肯定集團需要進行額外融資。明日再續。
連敬涵
信誠證券聯席董事
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