踏入12月，港股走勢依然強勁。恒生指數仍然高企在14050點以上，而這個恒指水平，正正是在年初外資經紀對港股表現的預測。年前的預測已達標，後市究竟會繼續上升，還是會有回吐？
雖然愈近年尾，原則上基金經理都會愈無心戀戰，因為已過了11個月，剩下的1個月，所能做的實在不多，加上年尾又要「埋數」，所以基金經理少做少錯，不做不錯。因此，年尾市場通常比較淡靜。但是今年比較特別，因為有不少招股（IPO）上場，而且規模更是十分龐大。除了「領匯」房地產基金之外，還有不少集資數以十億計的新股。
有朋友問筆者，最近有那麼多IPO，究竟「領匯」是否買得過？現時市場有那麼多人有興趣，又是否有風險？因為過往太多散戶對某隻新股有興趣，結果上市之後表現令人失望的個案。
領匯是房地產基金，與股票並不相同。股票的收益，主要來自股價的上升，而公司的派息率多少，不是最重要的考慮因素。特別是那些喜愛投機的朋友，只持有一段很短的時間，公司派息多少，已與他們無關。按照「領匯」的招股章程，公司所賺的會全數作派息用途，而息率將高達6厘以上。因為會把全部盈利用作派息，所以公司增長會受到限制。如果公司的租務狀況不變，而又假設息率得以維持，「領匯」的市場價格應不會有太大變動，因為購買「領匯」的着眼點應該是「息」，而並不是「價」。
除非「領匯」上市之後，市場覺得息率高而大加追捧。股價上升，因而把息率拉低，否則購買「領匯」最好持有買樓收租的心態，中長線持有收息較為上算。
至於應否購買，要視乎想賺息還是賺價──如果想賺息，「領匯」會比較合適。
麥萃才
浸會大學財務及決策系助理教授