市面上的投資產品五花八門，投資者如何作出精明決定，實在是一門深奧的學問。為了鼓勵大眾更審慎、更有計劃地運用財富，香港電台文教組及香港投資基金公會聯合製作投資者教育節目《投資有道理》，每星期邀請財經專家及學者就不同專題進行討論，希望有助大眾進一步掌握正確投資知識。
（主：Sally，夏妙然；張：張仁良─香港城市大學商學院經濟及金融系金融學講座教授）
主：張教授，我們平時經常在不同媒體聽到你分析經濟、樓市和股市等，可否分享一下，你是如何將這些投資理論套用到你的個人投資方面？
張：我認為最重要是弄清楚自己可以承受多少風險才投資。首先，風險與年齡有關──年青時，有很多賺錢機會，進取一點的投資策略也可接受；但愈接近退休年齡，承擔風險的能力就會愈低，所以只適宜作一些穩健及低風險的投資。現時我也有投資於股票、債券及物業等，但投資組合的風險程度並不高，例如股票方面是以大藍籌及指數基金為主。
年輕時，我也試過投資風險甚高的工具，如認股證。對於這些高風險投資，我建議投資者不要動用太多資金，而且還須緊貼市場，最重要是明白自己投資的是甚麼東西。我以往經常聽到朋友說，這隻股票有機會被收購，可能會大升，其實這些傳言每天也可以在市場內聽到，如果每次都「跟風」買入，後果可能會差強人意。
主：可否談談你的選股心得？
張：我喜歡採用基本分析。我會認真閱讀分析報告，研究公司的業務性質、盈利及前景，然後與同類公司作比較。我認為公司的派息政策可以反映出管理層的誠信，所以透明度高及穩健的派息政策亦十分重要。有些公司的年報寫得天花亂墜，但卻沒有披露多少實用的資料，例如連董事有沒有開會也不知道。所以若公司年報的資料披露做得準確及清晰，亦可反映出管理層願意對投資者負責。
有些人喜歡參考PE值，但高PE是否一定代表值得投資呢？我想應這樣理解，不同行業有不同的PE水平，所以不同行業公司的PE不可直接比較。而就算是同一行業，亦應作較長時間的比較（例如數年）。一些有發展前景的公司，雖然現時盈利不高，但仍受很多投資者追捧，原因就是投資它們的將來。有些公司PE很低，因為公司沒發展前景，於是把大部份盈利透過股息派發給股東。所以PE的高低，就是投資者釐定公司前景的指標。PE高低要視乎行業、公司背景、公司已往的PE水平才可以作比較。此外，我也喜歡參考息率，因為衡量資金每年可以獲得多少回報，也是十分重要的。最後，我認為每次買股票都要有心理準備，就是要做一個長線的投資。
註：本文內容撮錄自由港台文教組及香港投資基金公會聯合製作的《投資有道理》節目的第1集，播放時間為11月13日（港台第1台）及11月15日（港台第5台）。本節目逢星期六晚上8時30分在港台第一台（FM92.6-94.4）及星期一晚上9時30分在港台第五台（AM783）播出。港台網站（