上周筆者曾提及過，在現階段買入認沽輪的難度相對高，主要是市場資金充裕，加上技術層面（恒指處於50天平均線上）顯示走勢向好等短期利好因素，大市短期在14000點爭持機會相當大。
除非突然出現利淡的消息，否則大市短期內出現較大幅度下跌的機會不大，打算買入並持有認沽輪的投資者，需要考慮下跌幅度是否足夠令窩輪價格上升，以抵銷時間值損耗的影響，炒即市的投資者則例外。
筆者打算從技術角度，分析滙控（005）、長實（001）等正股及恒指的走勢，希望帶出窩輪投資上的不同部署。短期來說，滙控的升勢有機會放緩，恒指亦將呈上落市；相反，長實則動力充沛，所以買入前二者及後者的窩輪，投資策略也不盡相同。
滙控：股價在11月中做了新高136.5元後，曾回落至130.5元。雖然走勢仍然向好（在50天平均的128元上），但觀乎14日RSI短期徘徊於40-60區域，顯示動力暫時減弱，出現上落市機會較大，股價將介乎130-134元之間上落。
投資窩輪策略：由於預期正股短期將呈上落市，投資策略應以短線買賣為主，宜採取上落市高沽低揸的買賣策略，並嚴守止蝕。例如滙控認購輪4507，行使價130.25元（執筆時2%價內），4個月期，提供的實際槓桿約12倍，窩輪技術特性包括引伸波幅敏感度及時間值下跌比較低。
恒生指數：恒指雖然已突破全年高位，中期趨勢仍然向好。執筆時處於14100水平，估值不算特別吸引，但有資金支持，短期於14000點（上下200點波動）上落機會較大。
如果投資者認為14日RSI呈現頂背馳（比較11月12日至11月30日的股價及RSI），卻博大市調整而買入認沽輪，宜有心理準備大市只會「吽吓吽吓」，因為沒有其他指標顯示大市會出現急速下滑。要找尋大幅下跌的時機，可根據突破市訊號指標買賣，等候至大市下破13629點後（11月22日低位），下跌動力才會加劇，那時追買Put輪的值博率會高很多。
投資窩輪策略：在預期恒指短期呈上落市之際，投資策略應以短線買賣為主，採取上落市買賣策略，並嚴守止蝕。例如恒指認購輪4478，行使價13400點（執筆時約5%價內），4個月期，提供的實際槓桿約為9倍。
長實：周線圖和日線圖都出現超買訊號（高於14日及14周RSI超買區75上），但在資金追捧下，長實要挑戰全年高位的78.75元，相信不會困難，走勢較滙控強。現時入市所需的決心較大，要「壯膽」可利用止蝕位，即市投資者可以用11月25日的低位72.50元（也是10天平均線）作止蝕，執筆時長實股價為75元。
投資窩輪策略：在預期正股呈現升勢，投資者可選擇買入中長期貼價窩輪，把握窩輪由價外轉價內的爆炸力。例如長實認購輪3544，行使價74.88元（貼價），明年6月到期，提供的實際槓桿約6.6倍。而投資的策略則以中期持有為主，希望捕捉到升浪，但同時也要把握止賺機會。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
電郵：