上周六推介的鱷魚恤（122），3日內急升28%，期內麗新製衣國際（191）亦做好，升幅13%。麗國超值，是翻一番之選。
■麗國持有：1麗豐控股（1125）41.53%、2麗新發展（488）44.25%、3鱷魚恤54.93%。麗國昨日市值5.82億元，而所佔旗下3家公司的市值，已高達11.09億元，較本身的市值高逾9成。
■04年7月底，麗國每股帳面NAV1.26元。麗豐的國內物業與鱷魚恤的本港物業增值，計入兩項因素，麗國每股實際NAV估計高達1.77元，股價折讓高達77%。
■04年（7月年結），麗國營業額8.59億元，降34%；純利1.24億元，每股8.6仙，03年為虧損8510萬元。去年的盈利中，來自麗豐與鱷魚恤的貢獻共9800萬元，佔總數79%。
麗豐去年純利1.73億元，較前年大增38.7倍。鱷魚恤去年盈利4790萬元，前年則為虧損5813萬元。其餘盈利有來自負商譽確認、經營開支減縮、行政費用下降等。
麗國的成衣營業額8.27億元，幾佔總營業額（8.59億元）全數，並不包括麗豐的營業額6.30億元；麗豐是聯營公司而非附屬公司，帳目依例並無綜合在麗國的帳目中。麗國的成衣業務，並非完全來自鱷魚恤，鱷魚恤的成衣營業額（4.60億元）只佔麗國成衣營業額56%。
■05年，麗國來自麗豐的貢獻估計增加逾4000萬元，來自鱷魚恤的貢獻增加660萬元，鱷魚恤以外的成衣業務亦有增長。預測05年盈利1.70億元，增38%，每股盈利由8.6仙增至11.8仙。現價往績PE4.5倍已見偏低，預期PE3.4倍更覺吸引。
■麗國財政健全，04年7月底手上現金1.83億元，借貸及應付票據3.07億元，淨借貸1.24億元，淨負債比率不過7%。麗國的集資紀錄良好，上次供股在98年底，集資5.75億元，今日市值仍低過當年集資之數。
■麗國原以經營製衣為主，曾經是名牌製衣股，87年10月股災前最高位10.40元，93年高價5.02元，後期進軍地產逢金融風暴，股價只餘零頭。
●公司主席林百欣個人持有麗國33.99%，只值1.98億元，這個數字，似乎少得「侮辱」林氏的身家或地位。林氏出手做善事，動輒以千萬元計。
麗國可作投機買入博翻一番之選。股價上升1倍至0.81元，仍較估計實際NAV折讓5成半，而PE亦不過7倍以下。
何車