港股終於一舉衝破14000點關口，市場情緒高漲，成交亦維持在高水平，連帶認股證市場的交投也活躍非常，單日成交動輒高見30億元，反映散戶參與比率日漸提高。港股向來「年尾例旺」，故在未來數周有望維持強勢。在目前「大漲小回」的市況下，投資者若選擇以認股證投資，到底有甚麼需注意？
大市自10月底開始持續上升，市場上不少在價或價外的股證已轉為極價內，相信持貨人已賺取了不俗利潤。究竟現時應止賺離場，還是換馬繼續持貨？可能是他們需要慎重考慮的問題。
一般價內股證的入場費雖稍高，但槓桿溢價較其他窩輪為低；更重要的是，這類股證較不受時間值及引伸波幅轉變所影響，不失為投資初哥的試金石。然而，投資者需要留意兩點：一、這類價內股證擁有較大內在值，價格一般較高，即投資者在買入時，需投放較多資金；二、正因為這類窩輪的價格較高，可能難以吸引炒家作短線買賣，故此成交量未必能夠成為投資者選擇的有效指標。
在目前市況下，投資者若認定股份在短期內仍有上升空間，筆者建議不妨透過一些「在價」（即股份現價與窩輪行使價相若）或稍為「價外」認股證，以較小的資本去賺取股份的潛在升幅。這類股證的槓桿較高，可讓投資者在看準大市方向時，成功分享理想回報。
認股證市場的發展已日趨成熟，單以近日市場焦點股和黃（013）為例，現時已有超過46種股證，行使價由45元至72.88元不等，當中更有不少屬於另類認股證（或稱X輪），投資者只需稍作分析，定能選擇切合個人需要的條款。
由於目前市場呈現「大漲小回」的勢頭，短線窩輪投資者或可考慮減少即市買賣，並根據股份表現而選擇性地持倉過夜，藉此去博取較高的投資回報。當然，倘若該股的基本因素或業務出現轉變，投資者需即時作出應變措施。故此，訂立及嚴守止蝕，仍是投資窩輪的頭號守則，不能掉以輕心。
順帶一提，筆者發現大部份窩輪投資者投資失利的原因，是誤將一些「短線投資」不自覺地變成「中長線持有」，縱使看錯方向，仍選擇繼續持有，期望有日可以重返家鄉。可是，這是窩輪投資的大忌，因為時間值的消耗，會蠶食股證價值，正股在日後即使回升，也未必能使窩輪重回原先水平。故此在入市前，投資者必須清楚衡量正股走勢及相對時間性，從而作出決定。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事