理文造紙（2314）於去年9月上市，但發展計劃一個接一個，屬於快速增長型，上市時4條生產線，年產量65萬噸瓦楞芯紙，第五條生產線於今年1月投產，第六條生產線於9月投產，已成為全球最大箱板原紙生產商之一，現時年產量為120萬噸。
截至9月止半年，理文造紙盈利1.94億元，較上年同期增加40.8%，每股盈利20.3仙，則減16.4%，是上市攤薄的延續，而4月曾配售集資，也有攤薄作用，不派發中期息。
營業額增長57.4%，銷售成本增62%，反映毛利率由23.6%降至21.4%，主要是生產成本上升，部份已轉嫁予客戶，毛利率仍然下跌，廢紙由海外購入，運費上升令成本上升，雖設有發電設施，煤價上升40%以上，發電成本增加，同樣是毛利率下降的因素，亦稍低於預期。
可以解釋的，是第五條生產線1月投產，需要時間調校產量，並非全期均可達到設計生產量，直至現在，該生產線已全速運行，另外，期內重建污水處理站，因遷拆而撇銷資產730萬元，以至每噸純利目標只達中間位數字，為443元，原定在400至500元之間，所謂低於預期，也不過是中間數抑或是上限之分。
第六條生產線已於9月開始投產，年產量350萬噸，總年產量已達120萬噸，以下半年產量看，第五線全期貢獻，第六線也可提供部份，目前市場需求殷切，銷量不愁，上半年共售出43.8萬噸，預計全年銷售約為95萬噸，以每噸利潤維持計，至明年3月止年度，盈利可達4.2億元，增長47%，每股盈利43.7仙，只增7.3%，因發展仍在進行中，資金需求大，相信只派息10仙。
第七條生產線在興建中，年產量40萬噸，將於明年第4季正式投產，屆時每年總產量將增至160萬噸，此項安排，已為未來兩年增長作好準備，保守估計，未來兩年增長將在25%以上。
理文造紙規模大，內地需求殷切，相信中期仍處於優勢，只要運費及煤價變化不大，前景應可樂觀，此股本已成為基金股，但表現相當反覆，估計與短炒有關，原因是製造性股份並非主流股份，現價6.15元，估計PE14倍，可以持有看中線。
齊明