讀者李小姐問： 何謂「3個1」風險指標？對炒輪者有何啟示？
簡單而言，認股證的風險來源主要來自股價、引伸波幅變化及年期的日漸縮短。「3個1風險」，即股價跌「1%」、引伸波幅跌「1%」及「1周」時間損耗這3個不利認購證投資者的現象同時發生，對股證價格所產生的影響。
比聯特設的「3個1」風險指標，等於窩輪有效槓桿比率＋引伸敏感度＋1周時間下跌。以滙控認購證4682上周五數據為例，有效槓桿率約14.6倍、引伸敏感度12%、1周時間損耗約3.3%，「3個1」風險指標為30。
從技術特性看，認股證的風險來源，主要看股價的變動與有效槓桿。有效槓桿比率是雙刃刀，如後市一如所料，持有高槓桿證的投資者，將能刀仔鋸大樹，放大投資回報；相反，如看錯市，則高槓桿證將為投資者帶來較高潛在風險。
以4682為例，有效槓桿比率達14.6倍，即代表滙控（005）每升1%，4682理論價有機會約升14.6%（不計時間值損耗及引伸波幅變化）；相反，如滙控跌1%，4682理論價有機會約跌14.6%。由此可見，4682屬於一隻高風險、高回報價外證，適宜短炒。
引伸波幅是風險來源之二。認股證不是單純的有效槓桿投資，即使如投資者「睇啱市」，認股證也多數不會「跟足」有效槓桿回報，原因是引伸波幅變化，亦能影響窩輪價及投資者回報。簡單而言，如一份認股證的引伸波幅上升，即使正股股價不變，股證的價格亦會上升；同樣，如一份認股證的引伸波幅下跌，即使正股股價不變，認股證的格價亦會下跌。
以4682為例，引伸敏感度12%，如正股升1%，4682有效槓桿比率令認股證理論價格上升14.6%（1×14.6），但引伸波幅下跌0.25%，令認股證下跌3%（0.25×12），所以4682理論價格有機會「淨升」11.6%。不過，4682引伸波幅僅15.4%，離滙控場外引伸波幅（13.5%）不遠。
認股證「避無可避」的另一風險來源是年期日漸縮短，即使正股股價不變，認股證格價亦會下跌。時間值敏感度是計算這風險的指標，時間值損耗對「已坐艇」投資者的影響較大，以4682為例，每周時間值損耗約3.3%。
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