中海集運（2866）上月初曾升上3.75元，之後反覆回落到3.20元至3.40元水平整固，證券商對其前景看法參差，個人則認為其今明兩年的盈利，仍可保持雙位數增長，股價有機會重上高位。
9月初，本欄推介中集運，當時股價3.075元，仍未到上市價的3.175元，由於業績理想，股價在9至10月間，出現了自6月上市後最強勁的升勢。目前內地宏調已進入第3波，繼續收緊的機會相對已不大，而油價亦已由高位大幅回落，對航運業有利。
04年度（12月年結）的上半年，業績好靚，營業額98.94億元（人民幣．下同），升54.8%，獲利15.24億元，勁升2.9倍，每股盈利0.38元。下半年，業績會更好，因為集裝箱航運一般於7月至12月為旺季，上半年運費已上升10%至15%，下半年需求再增，運費再升多5%至10%。
重有，下半年又多7艘新造及期租船交付使用，令運載量由21.7萬個標準箱增到27萬個，比去年底增加36.1%。新船係在航運業周期低潮時訂購或簽署租約，成本較低，毛利率更高。
油價由高位回落，在集團管理層預計之內。事實上，集團在控制油價成本方面，成績甚佳，除致力提升營運效益外，並鎖定油價，上半年累計就節省燃油費1.67億元，而毛利率亦由前同期的10.9%上升到23.8%。
今年上半年，集團的稅項開支逾4億元，為降低稅務負擔，集團將逐步轉移主要的國際航線至全資附屬「中海集裝箱運輸香港」經營，減稅好處下年度可全面反映。
未來10到15年，中國經濟平均會以7%增長，進出口環節佔經濟增長30%，中集運現佔出口集裝箱運輸7.6%，尚有很大的增長空間。由今年開始到2007年，共有32艘新船投入服務，總載貨量43萬個標準箱，公司目標係要在2010年前，進入世界三甲之內。
04年全年，估計中集運盈利可達37億元，加權每股盈利0.72元（折0.68港元），預測PE不足5倍，以目標價3.75元計，PE亦不過5.5倍。全球同類股平均PE14倍，中集運抵買到極。
郭兆誠