期權實戰:<br>手上期權處逆境救倉有方法

期權實戰:
手上期權處逆境救倉有方法

近來大市連日上升,正正顯露出勒束式期權短倉的缺點,更會令平時所說的「贏有限、輸無限」現象演變成真。但事實並非如表面般惡劣,因為要做1個市場勝利者,必然要懂得如何面對逆境時,並運用一些做倉技巧去保障手上的投資。以下是沽空了勒束式期權後,遇到單邊升市或跌市時,其中1種應付方法。
當大市升抵13800點時,手上仍有140C,可以怎麼辦?
首先,你手上原有1套120P/140C,共收110點期權金,打和點在11890-14110。
當大市升上13800時,不用理會大巿會否再升,你應先沽出1張134P153點作搖搖板(即組成近價勒束式),將原本的倉位下方的打和點11890推上到13137(13400-263),而上方的打和點亦由14110推上14263(14000+263)。此時,你的可容忍上下波幅是13137-14263(263點是從收取110+153點期權金而來)。
假設第2天大市升上14000以上,那麼你要再沽140P來對沖140C的倉了,這時你應找機會平了先前對沖的134P,將手上的倉變成馬鞍式(沽140C/140P)。大市若再升,再沽142P平140P,做成1對價內勒束短倉,餘此類推。當大市升得愈高,離14000愈遠,你的倉會愈安全(精髓是將打和點1路向上推)。
例如大市升上14400,你手上的倉已變成140C/146P,亦即是只要大市在13800-14800之間上落,你的倉已沒有損失,更可靜待收成,情況和沽價內勒束140P/146C完全一樣(收成是多是少要視乎之前在134P/140P/142P沽了多少點)。
此種救倉方法,涉及重要的的心理和財力,所以每搬動一次,之前沽落的舊Put要盡快平倉,以減少按金及風險。

一些膽小的人或不敢沾手這種救倉方法(近價勒束a馬鞍a價內勒束),因手上持有140C,當沽第1張134P時,的而且確很難下決定(怕大市急回),這時,你可選擇另一種較易落手的救倉方法。
沽近價勒束式來救倉,主要是想拿多些點數來填補損失,讓持倉的打和點能向上或向下推。若果我們能沽出另1套期權,收回相若沽近價勒束式時所收的點數,是可減輕直接沽近價期權的壓力。其做法如下。
若手上有12月140C1張,今天大市已見13800以上,那麼若先沽12月130P,可收約70點,再沽1張144C收60點,即共收130點,而你手上的倉變成:
(-1)130P——(-1)144C/(-1)140C,即沽1Put/2Call
而這時你的打和點是12760及14240(早前的倉收了110點),那麼下一步要沽對頭勒束的時間,可推至大市見14150才沽144P。到時你手上的倉會變成完整2套倉:
(1)130P——(1)140C
(1)144P——(1)144C
這方法的優點,是你沽首張Put救倉時,較易做決定,甚至沽錯(大巿即跌)都不是太大問題,但缺點是會由1套變2套,涉及本錢增多。
這法的精髓,講穿了,只是加沽另1套勒束,收多1些期權金來填補140C所輸的,以換取多些空間而已。
三稜鏡