【本報訊】瑞士信貸第一波士頓中國研究部主管及中國策略分析員陳昌華昨日表示，長期來說，A股及H股估值及價格相同已是大勢所趨，中國公司在中港兩地同時上市將加速此過程。
他認為A及H股同時發行並非不可行，只要先在兩地進行競價投標，以統一價格區間及需求，再定兩者的發售和分配比例，即可解決。
陳昌華指出，雖然至10月底，有56%的A股市值在40倍以上，而A股平均市盈率（PE）仍為29.5倍，相較海外中國股份平均市盈率14倍差距很大，但若扣除境外上市質素較佳的大型電訊及石油股，A股及海外中國股的平均市盈率則會調整為31.5倍及21倍，差距縮窄；亦由於優質公司多在境外上市，令海外中國股投資回報較高，出現平均價格對帳面值比，A股低於海外中國股的現象，前者為1.01倍、後者為1.13倍。
因此，他認為讓更多優質公司在內地上市，有助拉低A股市盈率，亦可拉近A股與H股估值，因大型A股的主要投資者為基金經理，在資訊流通加速下，中外基金經理交流更密切，想法亦愈趨接近，內地基金經理開始不會因為一隻股份只是在羅湖以南或以北上市，而支付大差價。
陳昌華指出，在A股及H股估值調整期內，市場無可避免會出現波動，但相信經調整後，A股市場發展將更健康，預期盈利表現較佳的A股企業所受影響較低。
對明年的展望，他說在宏調持續下，中國經濟雖可軟着陸，但下半年經濟增長將顯著減慢，固定資產投資更會硬着陸，至只有單位數字升幅。若人民幣一次過升值4至6%，航空股將是受惠者；但若升值非長期趨勢，對A股影響不大。
他認為投資者明年選股原則應該是揀取一些與經濟周期關係較低，與消費相關、盈利穩定性較高及不太貴的股票。