大市反覆,汽車類股份仍有升幅,產銷汽車零部件的北泰創業(2339)表現更佳,內地汽車銷售放緩,但累積跌幅已大,市道轉旺,趁勢追落後。
北泰截至9月止半年,盈利1.29億元(人民幣.下同),較上年同期增加4620萬元或55.7%,因上市後的攤薄,每股盈利只是14.11分,增幅僅為2%,中期息2.5港仙,北泰於去年10月上市,並無分派中期息。
盈利中包括例外項目,是撥回往年超額稅項準備2657萬元,於作出調整後,實較上年增長23.8%。
北泰以產銷汽車制動系統的制動片及制動蹄為主,正在擴闊產品至複合摩擦材料產品,將於下半年作出貢獻,也產銷建築裝飾五金產品,此外,亦對其他汽車零部件分銷及貿易,市場以北美及歐洲為主,近期已與日本伊籐忠合作,成立聯合採購中心,以期拓展日本市場。
期內汽車零部件銷售增長27%,五金產品則減少10%,前者佔營業額85%,為集中業務,五金產品分銷已減少,因鋼鐵價格上升,期內平均毛利率下降1%至16.8%,其中以銷往歐洲的毛利率較佳,為17.2%,相信與歐元滙率強勁有關,銷往歐洲的比重佔23%。
內地汽車業放緩,汽車零部件的銷售,前景有保留,而北泰產品全部外銷,未受內地市場影響,但歐美汽車業也在放緩,北泰的優勢,是在於市場的分散,不限於北美,還有歐洲,正策劃開拓至日本市場。
北泰的產品質優,獲世界性汽車系統商垂青,而內地產品成本亦較低廉,中國已成為全球汽車零部件生產及採購中心。
鋼鐵價格上升,對北泰壓力不大,而且鋼鐵價格已回落,有助於毛利改善,北泰不特拓展市場,亦在拓展產品,並集中於汽車底盤系統產品,以提供一站式制動系統產品為主。
預期下半年再無稅項準備撥回,全年業績增長46%,現價2.125元,估計PE9.5倍,已撇除稅項撥回的影響,條件非突出,但相信表現較其他汽車股為佳。
齊明