美國聯儲局上周進一步加息25基點，是今年6月啟動加息周期以來第4度加息，而加息的決定亦促使美元脫離低位。
有讀者來信問筆者，美國加息似乎陸續有來，會否動搖筆者看淡美元的信心？
這個問題其實很易解答，因為聯儲局加息的動作，未有改變美元受壓的基本因素，故筆者仍然堅持，除非布殊政府在削減雙赤的問題上，能令市場看到曙光，否則美元仍會反覆往下尋底。
事實上，筆者早已一再重申，美元會「反覆」向下走，所強調的「反覆」二字，是希望讀者明白，縱使美元弱勢已成，亦不會江河日瀉般直線下跌，在下跌過程中，必然會再三出現反彈，但投資者不應因而動搖美元傾向弱勢的信念，反而應該在美元出現反彈時伺位沽空美元。
上周歐元升抵1.30美元後出現回吐，是正常的走勢，因為1.30美元是1個重要的心理關口，若歐元輕越此關口的話，市場便會把歐元上升的目標移高至1.35、甚至1.40美元。此情況的出現，將令滙市失控，違反了各國官員希望滙價能有秩序地起伏的主觀願望，故歐洲官員爭相唱淡歐元，而美國財政部又主動澄清強美元政策並無改變，已是意料中事。
大家試想想，美國的確需要較低的美元滙價來增加競爭力，以改善不斷惡化的貿赤，但如果美元跌勢過急，跌勢又呈一面倒的話，會有甚麼後果？結果是外資對美元失去信心，並認為美元資產升幅所帶來的回報，未必可以抵銷美元下跌的外滙損失，因而棄美國而轉投其他市場。
流入美國的資金若未能填補美國貿赤的缺口，便會令雙赤問題演變成為即時危機，後果將不堪設想——屆時受影響的不單是美國市場，全球金融市場亦會受拖累，故無論是美國或是歐日各國，皆不會容許美元急轉直下。
故此，美元跌勢在重要關口前歇一歇，並不令人感到意外，不過只要在現水平橫行一段時間，待市場習慣了目前水平後，美元再破關而下，便順理成章，屆時美元的上落波幅亦將向下移。是否如此，大家不妨拭目以待。
趙善銓