美國總統大選結束後，市場的焦點再次重回美國利率的去向，上周美國聯邦儲備局一如市場預期，調高利率1/4厘，此乃今年6月至今，格林斯潘第4度調高利率。
由6月至今，美國聯儲局共舉行了4次FOMC會議，每次皆調高利率1/4厘，總共調高了1厘，將美國聯邦基金利率由原先1厘的46年低位調升至近日的2厘水平。筆者欲指出，投資者不要看輕格老每次只輕微地調高利率1/4厘之影響，因為每次「加少少」，經一段時間後，其增幅將會構成一定威力，正如近期已不經不覺地將利率調高了1厘。
美國12月仍有FOMC會議，明年則尚有8次FOMC會議，假若格老持續以1/4厘的微調速度行事，則明年美國利率便有重返4厘水平的機會，這與市場預期美國利率重返「neutral」水平相若。由於當聯儲局不用再以低利率來刺激經濟時，美國利率普遍會調至高於通脹2厘以上的水平，此水平被視為不會對經濟構成壓力，同時亦不會助長通脹。以目前美國的通脹趨勢，此neutral的利率水平便大約為3.5-4.5厘。幸好這只是部份美國經濟專家們的預期，很多時預期往往不太準確，但美國利率上升對股市的壓力，相信已靜悄悄地逼近。
近期大量熱錢湧入本港，令銀行「水浸」，故本港的利率不用跟隨美國調升，相反甚至還有下調壓力。惟熱錢大都是來去匆匆，不會長時間在本港停留，正如本年初金管局才頻頻接美元沽盤，但不久卻反方向地大量接港元沽盤。故此，若美國持續調高利率，則相信本港最後亦要跟隨。
近期港股雖然反覆上升，但資金好像並非集中在藍籌股，反而是在不同「概念」股中輪流炒作，正如早前炒完一輪澳門概念股，跟着又轉炒（或翻炒）零售股，近日又炒國內保險股。估計在這些熱錢持續滯留本港下，短期二三線股及個別行業的國企股仍會出現輪流炒作的情況。保險股留待明日再談，現先講後市。
上周美股勁升，大笨象滙控（005）上周五在美國的ADR再升1.21美元，相信本周初港股將進一步上試14000水平，之後相信要看落後重磅股中移動（941）及和黃（013）能否接力炒上，否則單靠大笨象，既使跳得多高，14000點之後仍不易大幅飆升。
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