新亞置業自改名為會德豐地產(049)後,交投轉活,新加坡方面繼續大量發展,也反映私有化的可能性降低,市場焦點轉向業務的發展。
截至9月止半年,盈利8.55億元,較上年同期增長256%,每股盈利41.3仙,派中期息2仙,與上年相同。
業績大幅增長,主要是碧堤半島的撥備全數撥回,應佔4.42億元,實際增長72%,還有小量特殊項目未計算在內。
會德豐地產於本港的業務,除收租物業外,發展中物業主要為碧堤半島33%,而佔40%的擎天半島及20%的君臨峯已完成,分別售出95%及81%,對期內有貢獻,碧堤半島第一、二期已售99%,三、四期在發展中,雖已預售32%(銷售額19億元),而業績仍待發展進度確定,非物業業務,是持有包括九倉(004)7%的投資組合,9月底市值56.8億元。
於新加坡,透過馬哥孛羅發展(約佔75%)投資及發展物業,於新加坡持有商業物業及於日本持有住宅作收租用途,發展中及待發展地盤則有5個,其中一項在發展164個住宅單位中,已售71%,並獲臨時入伙紙,其餘地盤將於07年或以後完成,馬哥孛羅年前完成重建酒店住宅出售後,期內再出售應佔廈門東方酒店實際權益15%,獲利940萬元,並完全退出酒店業,專注於物業發展及投資,根據現有發展計劃,可為未來4年提供貢獻。
本港的發展,倚重碧堤半島,樓市明顯好轉,可將撥備全數撥回,換言之,按市價售出,已有利潤,該地盤分多期發展,相信參考樓市形勢而決定銷售,並不急進,預期未來兩三年仍有貢獻。
馬哥孛羅的資金已全面投入市場,並錄有淨負債12.66億元,若獨立計算,會德豐地產本身已有淨現金3.36億元,即完全擺脫負債,此後仍會從碧堤半島的銷售而分派現金。
本來,會德豐地產應增添土地儲備,以為香港未來發展作出安排,但此系作風難以猜測,未來的展望,本港樓市固然影響大,新加坡樓市影響更大。
會德豐地產現價3.625元,預期PE7倍上下,息率動向不明,以去年股息為例,將低於2厘,只宜逢低看中線。
齊明