新亞置業自改名為會德豐地產（049）後，交投轉活，新加坡方面繼續大量發展，也反映私有化的可能性降低，市場焦點轉向業務的發展。
截至9月止半年，盈利8.55億元，較上年同期增長256%，每股盈利41.3仙，派中期息2仙，與上年相同。
業績大幅增長，主要是碧堤半島的撥備全數撥回，應佔4.42億元，實際增長72%，還有小量特殊項目未計算在內。
會德豐地產於本港的業務，除收租物業外，發展中物業主要為碧堤半島33%，而佔40%的擎天半島及20%的君臨峯已完成，分別售出95%及81%，對期內有貢獻，碧堤半島第一、二期已售99%，三、四期在發展中，雖已預售32%（銷售額19億元），而業績仍待發展進度確定，非物業業務，是持有包括九倉（004）7%的投資組合，9月底市值56.8億元。
於新加坡，透過馬哥孛羅發展（約佔75%）投資及發展物業，於新加坡持有商業物業及於日本持有住宅作收租用途，發展中及待發展地盤則有5個，其中一項在發展164個住宅單位中，已售71%，並獲臨時入伙紙，其餘地盤將於07年或以後完成，馬哥孛羅年前完成重建酒店住宅出售後，期內再出售應佔廈門東方酒店實際權益15%，獲利940萬元，並完全退出酒店業，專注於物業發展及投資，根據現有發展計劃，可為未來4年提供貢獻。
本港的發展，倚重碧堤半島，樓市明顯好轉，可將撥備全數撥回，換言之，按市價售出，已有利潤，該地盤分多期發展，相信參考樓市形勢而決定銷售，並不急進，預期未來兩三年仍有貢獻。
馬哥孛羅的資金已全面投入市場，並錄有淨負債12.66億元，若獨立計算，會德豐地產本身已有淨現金3.36億元，即完全擺脫負債，此後仍會從碧堤半島的銷售而分派現金。
本來，會德豐地產應增添土地儲備，以為香港未來發展作出安排，但此系作風難以猜測，未來的展望，本港樓市固然影響大，新加坡樓市影響更大。
會德豐地產現價3.625元，預期PE7倍上下，息率動向不明，以去年股息為例，將低於2厘，只宜逢低看中線。
齊明