鋒裕投資相信，以現時的投資環境衡量，未來數年投資在股票市場，回報將會平平無奇，遠遠難及在90年代後期所獲取般可觀。在通脹放緩、環球投資環境欠穩、生產力下降和企業盈利縮減等因素的影響下，預計環球市場錄得單位數字回報率的情況將會持續，投資指數基金再不可能賺取到每年超過20%的回報。
對於希望賺取高於市場回報而又不願承擔過大投資風險的投資者來說，上述的情況代表甚麼？
為了賺取更高的回報，很多投資者已經轉為投資對沖基金和房地產，結果是對沖基金的投資金額明顯增長，而世界各地的房地產價格亦錄得顯著升幅。
若果投資者想專注於投資股票市場，另一選擇就是集中投資組合。簡單說，相對跟指數表現掛鈎的分散投資組合，這種投資組合所持有的股票相對會較少。其背後的理據是：集中於幾隻優質股票，回報可以較分散組合為佳，因為升幅不會被表現較差的股票所抵銷。
當然，集中投資，意味着風險亦會較高，假若選擇不當，集中投資組合會更易令投資者損手。
由於集中投資組合所持的股票較少，當中任何1隻股票下跌，都會影響整體組合的投資表現。不過若是投資有道，集中投資組合便可在風險跟市場一樣、甚至更低的情況下，獲得豐厚回報。
要集中投資組合，必須先由分析員進行基礎研究，通過詳細的分析，尋找具豐厚回報潛力和表現突出的企業。竅門是把每一隻股票都看成一家企業，而不是一堆如市盈率或市價帳面值率等財經數字，再通過由下而上的分析，評估每個投資機會，將估值配以相關的環境因素，以預測企業的真實價值。
深入了解集中投資組合內的股票，是風險管理中關鍵的一環。深入的研究，能撇除短期市場波動和潛在有利因素之間出現的分歧，有助評估可接受的風險水平。
傳統智慧告訴我們，1隻由數百隻股票組成的基金，風險必定遠低於1隻只由30隻股票組成的基金。由於分散投資基金內，任何1隻股票只佔整個基金的1小部份，其價格升跌，都不會對整個投資組合的回報構成重大影響。但是在每隻股票都舉足輕重的集中投資組合內，選取最具升值潛力的企業，就變得十分重要。換言之，我們只會選取一些擁有穩健財政狀況、穩定現金流、優質管理、優厚增長前景和估值吸引的高質素企業，因為高質素企業較諸沒有強大基礎、管理欠穩妥的企業，更能為投資組合帶來豐厚回報。
由於集中投資組合只投資在最具上升潛力的企業，使組合的風險水平跟基準基金相近、甚至更低，這做法亦避免投資組合出現重大損失。
未來數年，投資環球股票市場的回報恐怕不會高，但若果能夠正確運用集中的投資方法，將可為投資者帶來持續的優異表現，解決市場回報差強人意的問題。
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