多間企業傳出利好消息，加上油價再度急跌，推動美股大升，標普500指數升至2年半以來高位，顯示美國市場資金甚多，大選過後，資金重新入市，年底前除非有重大事故發生，否則大市會持續向上。
本周市場焦點將是周三聯儲局議息結果，以及會後發表的言論，再加息1/4厘已是市場共識，經過今次加息後，相信年內會維持息口不變，除議息外，周五的零售數據亦為市場所關注。
滙控（005）在美國預託證券市場不斷攀升，已升至131元，在此帶動下，本港的滙控亦升至130.50元收市，再創歷史新高，並帶領大市升破13500筆者月初訂下的目標位，預期大市或需先行於現水平鞏固，議息過後再展升浪，本月目標可提升至13800至14000水平。
網通（906）正式開始招股，投資者反應一般，這亦符合筆者的預期。正如先前所指，電訊股始終不是市場焦點，加上已上市的電訊股初段時期皆沒有好表現，預期網通掛牌時亦難為認購者帶來如中電國際（2380）般可觀回報，這是反應差的其中一個原因。
為了吸引投資者，集團此次招股用了兩道「板斧」，一是低PE，二是派高息。先說PE，根據招股書所指，自2001年7月1日起，中國信息產業部取消向固定電話的新增用戶收取初裝費，因此，未來將再無這方面收入，因而大幅降低集團未來盈利表現。
此外，在2001年7月1日前已收取的初裝費須攤分10年入帳，由於是項收入並未反映在招股書內的財務報表上，因此04年預期盈利若扣除上述攤分收入，根據上限招股價8.91元，預測04年PE應為約9.5倍，而不是表面的6.8倍，與市場對中電信（728）04年預測9.5倍PE相若。篇幅所限，明日再討論派高息等問題。
連敬涵
信誠證券聯席董事
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