短期影響港股走勢之主要因素，是滙豐控股（005）明日公布的第三季度業績以及美國聯邦儲備局周三議息。市場早已預期聯儲將上調聯邦基金利率四分一厘，加至兩厘，但香港銀行體系資金充裕，令同業拆息低企，故香港未必須要跟隨美國加息。因此，筆者料加息因素不會對港股構成重大影響。雖然滙控股價近來走勢強勁，但恐怕無論其第三季度業績屬好屬壞，也會成為投資者獲利回吐的藉口。筆者預期，在滙控下跌拖累下，恒指於本周初有機會向下調整至13150點。但由於強油價、國內宏調及美國大選等一直影響港股表現的不明朗因素，均已消除或明朗化，加上市場資金充裕，利率低企，以及年底前機構投資者大有機會進行粉飾櫥窗活動，故恒指後市走勢仍可看好，預料在年底前恒指仍有機會上試13800點至14000點水平。
中國政府規定，凡未能於04年6月取得GMP認證的藥廠均須停止營業，藥品生產商的數目因而由逾6000家減至2000多家，這為擁有GMP認證的華瀚生物製藥（587）帶來商機。
較早前華瀚斥資6430萬元，收購擁有過百年歷史的德昌祥藥業。收購作價為PE6.6倍，較淨資產值折讓17%。德昌祥藥業於2003年度獲利970萬元，預計是項收購投資回報率至少達30%，有助提升股東回報。收購完成後，華瀚本身的產品組合，亦由50項藥品增加至170項藥品。
華瀚亦於本年度內陸續推出了婦舒樂片、塞克硝唑片及膠囊、依托泊甘磷酸酯及止痛健骨膠囊等處方藥新產品。
憑藉其於婦女處方藥品市場之地位及品牌優勢，華瀚進軍非處方藥市場以及潛力龐大的內地化妝品市場，已於內地13個城市推出「美即」女性護膚產品，並直接於非處方藥市場推出主打產品日舒安洗液。料非處方藥及化妝品將是華瀚未來的主要增長動力來源。為擴大市場覆蓋率及配合產品品種增加，去年度華瀚收購了三家均已取得藥品經營GSP認證的醫藥分銷企業，此舉令其銷售網絡進一擴闊，經營成本亦下降。截至2004年6月底，華瀚盈利達9500萬元。隨着銷售網絡擴大及產品種類增加，華瀚盈利增長前景理想，預計其2005年度盈利將增長35%至1.28億元。其本年度預測PE僅4.3倍，估值吸引，建議買入，目標1.30元，跌穿0.79元止蝕。
鄭安達
順隆證券分析員
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