本欄昨日跟各位談及過人民幣加息問題，或者今日可以談論一下港元近日表現持續強勁的問題。
有不少分析認為，隨着市場憧憬人民幣升值，資金流入本地金融市場的趨勢將會持續，而港股亦可望因而受惠，在美國大選結束、政治形勢較為明朗之後，恒指將會再度上試14000點關口。
對於上述分析，我個人其實並不認同，因為論點本身存在着重大的疑點。
雖然港滙近日有轉強的迹象，1年期美電在近日更不斷創出新高，這現象的確反映有不少資金正在吸納港元，但這又是否代表有資金正從外地流入本港？
其實1年期美電近日大幅上升，箇中成因很多。當然，首要條件是必須要有資金大手吸納港元，才會出現這個現象，而近日金管局不斷承接美元沽盤，同時沽出港元，導致本地銀行體系的港元結餘重上100億的水平，這已可以反映出的確有資金正在大手吸納港元。
但這個情況的出現，其實可以有2大原因：一、正如現時大部份市場分析家所形容，熱錢正不斷流入本地市場；二、一些早已停留在本地的資金，本來以美元作為存款貨幣，但基於近日美元顯著轉弱，再加上人民幣有升值的壓力，他們擔心港元滙價可能出現變動。在降低風險的考慮下，他們便將美元轉為港元，從而導致近日港元的買盤突然湧現。而相比之下，我傾向相信後者是導致港元轉強的可能性。
其實，要知道是否有熱錢流入，投資者實在不應只留意美電的走勢，而應該宏觀一點，同時留意基金的淨流入或流出的數據，以及當港元轉強時，港股的交投是否有所增加？恒指又有否跟隨上升？
事實上，雖然有報告指出，基金經理較為看好港股的表現，但本地基金卻未有出現顯著的淨流入情況，反而有基金經理因為需要調整比重而增持台股，同時減持南韓及香港股市的比重，所以資金其實並未有大舉流入本地市場，並大手吸納港股。
事實上，港股近日亦只是維持拉鋸的局面，12500點至13400點的徘徊區從未曾出現突破，加上眾多不明朗因素仍然存在，如中國的宏調措施仍然未穩定下來、美國的經濟的上升動力又欠平穩、油價持續高企於逾50美元1桶的水平等，種種因素都令資金寧願對股市採取觀望的態度。
所以，如果說港元呈強可以引領港股上試高位，實在有值得商榷地方，投資者倒不如先留意港股的基本因素，才考慮港股是否能升上高位，似乎會較為合理。
陳永陸