近日港股受制於油價高企及外圍不明朗因素，現正處於整固階段，但只要看好股市未來表現，仍可考慮趁低入市。
對於投資新手來說，保本票據是風險較低的投資工具，就讓筆者以近日在市場發售的「豐點票據」作為例子，解釋投資者如何可以在「保本為上，再穩中求勝」的大前提下參與投資活動。
「豐點」票據是一種保本票據，具備100%本金保證的特性。除了提供首年5%保證回報外，在其4.9年的投資期內，票據持有人有機會爭取與股份表現掛鈎的50%總潛在額外回報。這票據與17隻主要恒生指數股份及14隻主要恒生中國企業指數股份掛鈎。
目前在市面上銷售的結構性票據，條款經常涉及一些特定事件，直接影響票據潛在回報的高低及決定可否提早贖回，較為普遍的有「取消事件」及「定界事件」，投資者必須了解其運作。
以「豐點票據」為例，在投資期內任何1個交易日，只要一籃子股份內所有股份的收市價高於定價日最初價格的75%以上，持有人便可收取每年10厘的額外息票，否則，「定界事件」便會出現──每隻下跌股份將令10%額外息票縮減1/5。換言之，潛在回報的高低，取決於定界事件出現的次數。
另外，在任何估值日（首個估值日將於12月開始）中，只要5隻表現最差股份的平均收市價等於或高於定價日價格的90%，「取消事件」便會發生，票據隨即提早到期，投資者可收取100%本金及相關息票。
投資者須留意，除於首年年底派發5%票息保證外，票據的額外回報，將取決於以下2大機制及相關事件，包括：潛在額外息票（與定界事件有密切關係）及自動提早贖回（與取消事件有關），而兩者均獨立運作。
投資者在投資前，應嘗試找出投資項目的最高回報及最大風險，那麼，「豐點票據」的最佳和最壞情況會是怎樣的？
最佳情況1：12個月後收回100%本金及15%回報
倘若在首個估值日（12個月後），5隻表現最差股份的平均收市價等於或高於定價日價格之90%，加上在同期內未有發生任何定界事件，票據持有人將可在首年底收回100%本金，並得到5%保證回報及10%額外回報。
最佳情況2：到期日收回100%本金及50%總潛在回報
倘若在所有估值日均沒有發生取消事件，同時所有股份在整個投資期內皆能維持在定界水平以上，票據持有人將在到期日收到100%本金，並得到5%保證回報及50%總潛在回報。
最壞情況：到期日收回100%本金及5%保證回報
此票據最差的情況，就是在首年內已發生5次定界事件，同時在所有估值日都沒有發生取消事件，票據將不能被提早贖回，票據持有人最終只可於到期日收到100%本金，並在首年底收到5%保證回報。
始終，保本與非保本票據的風險回報及投資特性差距頗大，不能直接比較。鑑於「豐點」票據具100%保本特性和獨特的潛在回報機制，因此較適合看好港股表現、並期望可在穩健中尋求突破的投資者。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事