亞洲鋁業（930）於1月曾以1.56元配售，其後高價為1.77元，但3月底公布中期業績後，出現急挫，並於5月出現低位64仙，上周公布全年度業績，昨收89仙，表現相當反覆，但仍遠離高位。
截至6月止年度，盈利為2.22億元，較上年度減少1800萬元或7.5%，每股盈利7.78仙，受配售攤薄，則減20.8%，中期息已派1.2仙，末期息將派1.8仙，全年股息3仙，較上年度減少9%，若連同上年度的特別股息1仙計，則減幅更達30%。
上一年度包括出售附屬公司部份權益的收益5240萬元，是年前出售權益後，業績達標的額外收益，去年度再無相同進帳，若將該收益視作非經常而作出調整，則去年實際增長18%。
去年度的上半年（7至12月），業績令人失望，即使對非經常項目作出調整，實際業績仍跌33%，帳面業績則跌53%至8347萬元，即下半年度（1至6月）業績為1.39億元，遠高於上半年。
亞洲鋁業購入鋁材再行加工，供應予用家，亦經營不銹鋼產品。基本上，經營鋁材業務，只是賺取加工費，售價按成本加利潤計，鋁價對亞鋁經營並無影響，但上半年度用家對鋁價的波動未能接受，亞鋁為爭取市場佔有率，負擔部份鋁價上升的損失，因而業績下跌。事實上，上半年度的毛利率由上年同期的26.6%跌至18.7%，但以全年度計，毛利率則由22.7%升至23.7%，反映下半年度的毛利率為28.6%，已明顯提高，看來買家已接受成本加利潤的定價。
若今年度維持1至6月的業績水平，今年度盈利將為2.78億元，相當於每股8.75仙，股價89仙，預計PE約10倍，並未計及今年度銷量的可能增長。
亞鋁正於肇慶興建亞洲鋁業工業城，首個車間將於今年底完成，並於明年中開始投產，鋁型材產能20萬噸，而目前位於南海的廠房（產能15萬噸）將於06年開始遷移至該工業城。另外，計劃於工業城興建新鋁板帶廠，未有完成期，若計劃按步實現，雖然市場暫時不利製造工業，仍可持有看中線，但應留意發展進度。
齊明