銅價急升後挫落，江西銅業（358）股價也十分波動，而銅價跌後仍較上年有相當升幅，江銅業績仍有大幅增長。
第三季江銅盈利2.74億元人民幣（下同），較上年同期增加60%，是以國內會計政策計，第三季較第二季的2.96億元，下跌7.4%，較第一季的3.31億元，下跌17%，基本上是按季下跌。
第二季的盈利，已包括「期貨套期保值」獲利1.82億元，該季經營的盈利只有1.14億元，可以視作變相對沖，相信策略是候高價沽出，低價平倉獲利。
8月中發表的中期報告，預期下半年銅原料價格逐步下降，因而經營策略將包括密切關注國內銅市場變化趨勢，做好「套期保值」工作，展望似乎看淡銅價，結果銅價於9月份急升，並於10月初升至十多年高位，從第三季業績看，其他業務虧損2901萬元，較上年同期增加785萬元，是否涉及期貨損失，不得而知，因季度資料未有提及期貨問題，但即使涉及期貨，為數也不大。
首三季上海3個月期銅平均價為每噸26177元，較上年同期增加51%，7至9月3個月平均價則為26243元，仍有上升，10月急跌前高位是29380元，其後單日跌幅達680元，9月份未有進行「套期保值」，於10月初有否進行，對第四季的業績會有左右作用。
至於實際經營，則因成本上升而有影響，包括銅原料及燃料等。
管理層曾作解釋，「套期保值」的模式，將以所定盈利目標及銅價而定，據報25500元的銅價，即可達到盈利目標，江銅預測今年業績增長在50%以上，只是循例的預測，實際應在100%以上，原因是首三季業績已較上年全年增加78%。
近期江銅發行20億元可換股債券，主要用於收購及開發銅礦，對財政有利，不計債券，江銅總借貸38億元，負債比率65%，是頗高水平，而加息對其影響相信有限，反而加息趨勢及引致對銅需求可能下降，更值得注意。
江銅現價4.125元，預期PE約10倍，因未來存在變數，PE只可參考，相信股價受市場投機因素影響較大。
齊明