讀者曾太問：個別股證到期結算到期之前，見到發行商質低正股，是否發商行輸唔起？
個別即將到期價內認股證的街貨量，或會影響正股短線表現，有個別投資者眼見發行商沽出正股，或會認為發行商為認股證結算而質低正股，甚至埋怨發商行輸唔起。事實上，發行商買賣正股並不是任意的，而是依從期權的技術數據進行，當投資者持有認股證時，發行商根據對沖值數據變化增持或減持正股。當正股上升，認購證更趨價內，認購證對沖值上升，因此發行商會增持正股以平衡由於正股上升的對沖值差別；當正股下跌，認購證趨價外，對沖值下跌，莊家會減持正股。如投資者持有至到期，當認購證是價內，發行商是百分百持有正股（意思為假設認購證10兌1，結算時的街貨是1億份，發行商理論上持有1千萬股正股）；當認購證是價外，發行商是不會持有正股。
從結算方法去考慮，現時認股證全是現金結算，標準股票認股證的結算計算方法，是以到期日前5個交易天正股收市價平均值，減以行使價再除以換股比率。當認股證是價內到期，莊家手上只有正股，因以現金結算，莊家便把所持的正股在市場沽售，沽股票取得現金後與投資者履行認股證結算。
從風險管理角度去考慮，由於正股的結算價是正股5天收市價的平均值，莊家沽售正股的價格須等同結算價，因此如有高街貨的認購證價內，正股有機會在結算日收市前出現較大沽售。如認購證價外到期，發行商沒有持正股，亦不需進行任何結算活動。
以中移動認購證9907為例，行使價22元，到期日為11月1日，由於9907到期前處於價內水平，發行商需要在10月25至29日為履行認股證結算而沽出中移動（941）股票的結算活動，到期前的公眾流通量約100球（百萬份）。以9907兌換率0.1計算，發商行便把所持的正股（約10球股票），在10月25日至10月29日於市場沽售，在5個交易日平均逐日沽出約2球正股，佔中移動過去5個交易日的平均成交比重約7.7%，相信正股短期表現影響有限，否則正股近期走勢難以逐步回升。
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