業務前景轉佳<br>上車落車:首長寶佳候低吸

業務前景轉佳
上車落車:首長寶佳候低吸

首長寶佳(103)上月下旬因中期業績理想,一度搶高,近期回復平淡,可留意低位收集。
■04年(12月年結)上半年,集團營業額1.92億元,增40%;純利4441萬元,升57%,每股盈利由3.7仙增至4.4仙。旗下嘉興東方鋼簾線(持71.80%),產銷子午線輪胎,半年營業額1.12億元,微增5%,分類經營利潤4495萬元,幾無變動,業務受制於上半年生產能量未有增大。銅及黃銅材料業務,營業額由3062萬元大增至7924萬元,分類經營業績由虧損15萬元變為獲利833萬元,是上半年業績好轉的主要原因。
上半年壞帳撥備42萬元,而去年同期則有壞帳回撥列作盈利388萬元。若不計算壞帳項目,則上半年業績實際大增84%,更見理想。
■嘉興東方鋼簾線每年產能13000噸,至04年6月底完成擴展,產能增至30000噸,原有產能在上半年已全面用盡,年中擴產完成,對下半年及以後業務增長大有裨益。

04年盈利料增5成
04年全年盈利預測1億元,增51%,每股盈利由7.5仙增至9.8仙。每股盈利增幅低於集團盈利增幅,是因為股數增加;公司曾於去年5月以每股0.315元配售1.89億股,又於去年8月以每股0.68元配售6000萬股。
■04年6月底,首長寶佳有現金3618萬元,銀行借貸2.62億元,淨借貸2.26億元,淨借貸比率37%,未算太高。今年年中借貸淨額較去年底大增1.44億元,而去年6月底則有現金淨額8500萬元。1年間借貸大變化,是因收購嘉興東方鋼簾,及嘉興東方鋼簾增加生產線。首長寶佳每股帳面NAV0.604元,股價有溢價24%,不算過高。大股東首長國際(697),股價較帳面NAV有溢價逾1倍。
■大股東首長國際,持有首長寶佳41%。摩根大通今年5月持股量7.23%,至本月初減至4.90%,在5%以下不須再披露買賣情況。摩根士丹利今年5月持有10.33%,至上月杪減至8.74%,股份交投不多,基金小量買賣已足以令股價有較大的變化。
●首長寶佳有一定的吸引力,可在低位收集,例如接近0.70元上車,中線持有,候明年3-4月宣布末期業績,目標價0.90元。
何車