大市在窄幅內上落，高低只相差82點，恒指收12838，跌13點，11月期指收12795，低水43點。短期市勢仍係反覆之局，結算後會轉趨明朗。
政府雖為樓市降溫，否定供應有斷層論，但一眾地產股噚日就齊齊發力，特別係中小型地產股更惹人注目。香港興業（480）高收3.025元，大升7%；信和置業（083）收6.65元，進帳4.7%；富豪國際（078）調整完成，升勢再起，高收0.325元，升6.5%。
泛海國際（129）早輪曾上過0.335元，經過大半個月調整，近日升勢再現，噚日高收0.315元，升5%，成交大增至3600多萬股，股價又已拋離10日線同20日線，今個升浪，初步目標係0.38元，中線更可挑戰今年2月底高位0.47元。
泛海股價連續多個月在低位浮沉，主要原因係連續虧損5年，投資者信心未復，但今個年度（05年3月結算），情況肯定會完全改觀，而且重係好到爆晒燈：
1今年4月，泛海佔一半權益之淺水灣GrosvenorPlace，以9.4億元出售，本身一份所獲溢利為1.7億元，本年度入帳。
2持有70%權益的泛海酒店（292），受惠旅遊業興旺，兩酒店入住率回升到90%以上，收入明顯上升，估計應佔約1500萬元。
3集團持有28萬方呎的投資物業，租金收益增加，估計可提供盈利約5500萬元。
現年度，泛海盈利保守計已逾2億元，每股盈利4.8仙，預測PE只係6.5倍。5年來首次轉盈，再加上低PE，而淺水灣項目在上半年度已可入帳，相信下月宣布中期業績時，股價已有反應。
未來兩年，泛海盈利重係會高增長，06年度，有油塘項目落成；07年度，有香港仔及屏山項目完工，只要今後樓價平穩發展，泛海每年盈利都有數億元，PE更低至3倍！
今年3月底結算，泛海每股資產值0.84元，上年度為投資物業增值之數只係6600多萬元，以現時商廈價格升勢而論，估計尚有增值空間，每股資產值應在0.90元以上，即使折讓一半，泛海都值0.45元，現價上車，還有40%上升空間。
郭兆誠