海螺水泥（914）第三季業績，已受到宏觀調控所帶來的影響，市場需求不旺，價格下跌，業績已遜於去年同期。
海螺第一季業績4.43億元（人民幣．下同），第二季為3.49億元，已是放緩，而第三季業績跌至1.31億元，跌幅更為明顯，由於上半年業績特佳，首三季業績共為9.23億元，仍較上年同期增加123%，但第三季與上年同期比較，已跌31%。
海螺產品第一季綜合價格為277元?噸，較上年同期升44%，第二季已較第一季下跌9.7%，第三季較上半年平均跌22%，雖然上半年價格頗佳，而成本亦因煤價上升而增加12%，綜合毛利率仍達48%，較上年同期增加11個百分點，但第三季則大幅滑落，以純利率計，上半年為20.9%，第三季則跌至6.4%。
上半年銷量為1456萬噸，第三季銷量1006萬噸，仍較第一季增長29%，利用市場佔有率擴大銷售，預期下半年較上半年銷量將增45%，即第四季銷售為1104萬噸，較第三季增加9.7%。
水泥價格於7月見低點，其後在此橫行，第四季為慣常旺季，主要是天氣較乾，因而銷量稍增，目前價格較第三季平均價上升3.5%，預期今年餘下時間價格維持平穩，而成本方面，經過上半年急升後，亦可望穩定。
以現有資料估計，全年盈利約10.5億元，仍較上年增長42%，相當於每股盈利80港仙。
海螺仍在不斷擴展中，全部均為高質水泥，內地已對低質水泥淘汰，但調整需時，目前整體市場仍在供多於求，但低質水泥則佔供應75%，若政策能徹底執行，則對海螺前景頗為有利。
短期之內，相信水泥價格難以大幅上升，而未來的需求，仍待宏觀調控措施的影響，長遠而言，內地亦必須繼續建設，對水泥的需求仍在，只是高毛利率時期已過，因此，今年業績雖仍有相當增長，而明年出現倒退的可能性甚高。
海螺現價8.85元，PE11倍，並不太高，而明年PE暫難估計，可能升至較高水平，股價表現，因已由高位急跌28%，亦有技術反彈機會，入市宜短炒，已作投資的候高沽售。
齊明