盈大地產（432）（前身為東方燃氣）於今年5月獲電訊盈科（008）把地產相關項目注入後，其主營業務已產生重大變化，目前業務為物業發展，並持有香港電訊盈科中心及北京盈科中心等頂級物業。
貝沙灣成為集團未來兩三年主要物業發展項目，至今，貝沙灣已成功售出超過1500個豪宅單位，套現約145億元。本港剛走出通縮困境，正步入通脹階段，物業價格有上升潛力，由於豪宅供應量有限，若物業價格上升，豪宅價格可望有較大升幅。貝沙灣整個發展項目合共有2900個單位，餘下約1400個豪宅單位售價有望提升，為集團未來4年提供穩定收益。在貝沙灣銷售入帳後，截至04年6月30日止未經審核股東應佔溢利為2.12億元，每股基本盈利為0.12元。
此外，集團亦擁有權利可聯同電盈重建電盈所擁有的電話機樓，可為集團提供土地來源。集團曾表示，會於今年底前公布第一個機樓的發展計劃，有可能最快於未來幾個月內公布，預計於兩至三年內可推出部份單位發售。另一方面，集團以8000萬元代價出售燃氣業務全部權益予一間新加坡上市公司四合成，買方將支付1000萬元現金，餘款則以四合成股份支付，集團預期是次出售事項將不會帶來重大收益或虧損。
筆者認為，出售非核心業務，集中資源發展地產業務，有利集團長線發展。
電盈以65.57億元新股及可換股債券，另加承擔80.32億元貸款，涉及交易價值為145.89億元，注入物業相關資產。其中29.67億元以每股1.8元作價，發行約16.48億股支付，其餘35.9億元則透過發行兩批可換股債券支付，兌換價分別為2.25元及3.6元。
在完成注資後，電盈持有盈大地產93.42%權益，因此，電盈於今年4月以每股2.65元配售2.37億股，使其持股量降至79.99%。集團已獲聯交所豁免在04年8月11日至05年2月14日止6個月內，毋須嚴格遵守公眾持股量不足25%的條款，使集團毋須急於在巿場減持。
該股股價於過去4個多月，大部份時間在1.9元至2.4元之間上落，未有跟隨整體地產股上升，走勢落後。況且，現價仍低於2.65元配股價，有不俗值博空間，不妨候低小注收集炒落後概念。
姚浩然 興旺證券聯席董事
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