基本攻略:外圍主導恒指支持在12800

基本攻略:外圍主導恒指支持在12800

港股走勢近日主要受外圍市況所主導,美國總統大選及油價走勢此兩大因素,正影響環球股市表現,相信油價在短期內不會大幅回落,美國大選方面,若布殊能成功連任,將利好股市,原因是市場早已熟悉其施政方針。相反,若克里當選,其將來施政方向屬不明朗因素,股市從來也抗拒不明朗因素,故克里當選將不利股市。上周恒指曾跌破13000點,最終仍能險守13000點,本港暫時沒有特別消息出籠,基本因素亦未見改變,恒指本年度預測PE僅14.5倍,亦屬合理水平,料港股走勢將仍受外圍市況所主導,恒指的主要支持位在12800點。
據石油輸出國組織預測,今年第4季,全球對原油需求量達每日8336萬桶,惟同期全球原油供應量僅為每日8059萬桶。每年第4季至翌年第1季,是原油需求旺季,另有多項因素影響供應的穩定性,因此,預期短期內油價將仍高企,並有望升至每桶65美元水平。惟油組基於預測全球經濟增長放緩,以及高油價最終會影響市場需求,下調05年預測全球對原油每日需求量增長13萬桶,筆者亦認同油價於明年回落的機會頗大。
但長線而言,油價走勢仍將向上,原因是石油蘊藏量增長率正在下降。從83年至93年此10年間,全球已探明石油蘊藏量複式增長率為3.65%,但從93年至03年此10年間,全球已探明石油蘊藏量的10年複式增長率下降至1.2%。

中海油目標5元
因此,筆者認為中國海洋石油(883)具投資價值。其未來6年產量複式增長率達13%,其中於05年度及06年度的全年產量將分別達1.725億及1.85億至1.95億桶油當量。另一方面,其原油儲存量由00年度的12.16億桶增至03年度的14.36億桶,3年複合式增長率達5.7%,天然氣的儲存量亦由00年度的32500億立方呎增至41540億立方呎,3年複合式增長率達8.5%。可以說,中海油屬少有的高增長型石油生產企業。
估計當油價每上升1美元,中海油的盈利將增加3.7%,預計中海油本年度純利將較03年度增長39.5%至人民幣160.9億元,05年度純利將達174.8億元,本年度及來年度預測PE分別僅為11.2倍及10.3倍,估值並不高昂,可於4元吸納,目標5元,跌穿3.7元止蝕。
鄭安達 順隆證券分析員
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