近期石油價格繼續迭創新高，似乎與我看淡油價的想法相悖，尤其是不少分析近日都大膽地估計，油價可能會上試每桶70、甚至75美元的關口，令投資者有一種「油魔困擾不會在短期內消失」的感覺。
不過觀察過近日的數據後，我仍然認為油價的升勢的確被市場扭曲了，而油價的走勢同時亦告訴我，已有投資者意識到油價不可能長升長有，故此紛紛作出平倉的行動。
最明顯的迹象是，較遠期的期油合約已明顯追不上11月期油的升勢，這似乎告訴我們，持有期油好倉的投資者對油價的升勢已轉趨審慎。
如果這些持期油好倉的投資者當中，有一到兩個大戶突然選擇平倉離場，那麼將會有數以10萬張計的未平倉期油合約陸續平倉，在骨牌效應推動下，期油價格下跌的速度，將會十分急速，而我亦正等待那一刻的來臨。
也許投資者會覺得，我在這一刻仍然相信油價將會回落，是執迷不悟，但是如果投資者能冷靜一點去想，推動油價上升的因素其實不是一個，而是多個，但這些因素對油價的影響力卻似乎是推升藉口多於實際時，那麼投資者便會明白到，油價近日的升勢，只是有心人推波助瀾手法所產生出來的副產品，一旦市場可以用較理智的態度去面對時，油價是絕不可能在高位徘徊太久的。
我重彈舊調的原因，主要是市場內不利油價的消息其實每日都在醞釀，而且對油市的影響絕對不比利好油價的因素為遜色。譬如石油輸出國組織在周一發表報告中，雖然調高今年全球的原油需求預測，但卻大幅調低明年原油需求增長的預估值。報告同時指出，油價高企，將無可避免地遏抑巿場需求。消息拖累紐約11月期油周一晚在突破55美元關口後急速回落，收市更低於54美元，收報53.67美元，下跌了1.26美元。如果對比在場外交易時段創出55.33美元的歷史高位，油價當日的跌幅其實高達1.66美元。
除了在周一曾出現急跌的情況外，油價於上周三晚紐約時段亦曾大幅下跌1.13美元，原因是有報告指中國對貴金屬的需求有減少的趨勢，消息令銅價急挫逾10%，創下近16年最大單日跌幅，拖累油價當日顯著回落，並失守53美元的關口。
從這兩次油價出現顯著調整的例子中可以看到，其實利淡油價的因素並非沒有，只是大戶是否真的願意平倉離場而已。
由於較遠期的期油合約價格未有跟隨11月份期油上升，反映投機者持有期油合約的意欲正在縮減，故此我深信，當11月期油完成結算後，期油價格將會顯著調整，成為油價未來開展大跌浪的前奏。
陳永陸