中海集運（2866）昨日最低3.225元，回到上月杪急升前的起步位，亦較6月上市招股價3.175元高出不多，值得考慮再度收集。
■中集與中海發展（1138）屬姊妹公司，母公司「中國海運集團」持有中集59.87%，又持有中海發展50.50%。因有同門關係，中海發展短期股價變化，對中集股價亦有帶動作用。「中國海運集團」是國有企業，由國家經貿委批准成立，直接隸屬國資委。中集經營集裝箱（即「貨櫃」）航運，在國內同業排名第2，在全球排名第10。
■04年（12月年結）上半年，中集營業額98.94億元（人民幣．下同），升55%；純利15.25億元，大增2.9倍，每股盈利由0.14元增至0.38元。上半年平均運費上升10-15%。上半年油價上升，但中外運早已鎖定部份燃料價格，同時有效控制航行速度及航運班期，燃料耗用量減少，對盈利增長提供助力。公司預計，下半年運費將繼續上升，較上半年再升5-10%。
中集招股預測，04年盈利31.26億元，加權每股0.58港元。現價3.30元，預期PE5.7倍。由公司預期下半年運費再升情況估計，中集下半年盈利料高於上半年，而全年盈利有望高於招股預測，PE低過5.7倍，例如5.2至5.4倍。
■較中集遲1個月上市的太平洋航運（2343），招股預測04年（12月年結）每股盈利6美仙（0.47港元），現價3.55元，預測PE7.6倍。太航上半年業績優於預期，相信04年盈利將超出招股預測，預期PE在7倍以下。
太航以2.50元招股，現價較招股價高出40%。中集現價只較招股價高出4%，PE亦較太航折讓2成半。兩者相較，中集的吸引力較大。
■中集PE相對於全球同類股，亦見十分吸引。全球同類股預期PE13.9倍，中集折讓62%。
市場可能擔心集裝箱航運明年見頂，是中集PE偏低原因。然而，06年每股盈利即使倒退4成，中集PE仍在9倍以下，未致離譜。況且，集裝箱航運即使見頂可能只代表盈利增長告一段落，不一定代表大幅倒退。
●中集高於招股價不多，值得一博，短炒不必顧慮太長遠的事。李嘉誠基金與和黃（013）以11.63億元持有15.14%H股，每股成本價3.175元，早投下信心一票。
何車