不計瘋癲的97年，由98年至今，永義國際（1218）先後8次供股配股，共集資接近9億元，公司今日市值則只餘1.46億元。行情表上，永義的往績PE0.7倍，全市第7低。
■04年（3月年結），永義營業額7.06億元，微增3%；純利1.408億元，每股0.16元；股價0.11元，每股盈利超過股價，往績PE低便過1倍，僅0.7倍。
去年1.408億元盈利中，有16395萬元來自出售中信21世紀（241）股份；24250萬元來自投資物業往年撥備的回撥；31932萬元來自出售終止的漂染業務。不計這3項來源，去年盈利為1502萬元，每股盈利1.7仙，實際PE6.5倍，看來較0.7倍現實得多。
永義基本核心業務是採購及出口女士、兒童及嬰兒棉織成衣，市場以美國為主，佔所屬分類營業額高達95%；去年成衣業務營業額5.91億元，跌7%，分類經營盈利3617萬元，跌28%；其次租金收入2307萬元，增21%。
■05年，永義來自核心業務盈利減相關開支，預測盈利2500萬元，PE約6倍。永義擁有4.79億元物業，可能仍會有若干千萬元回撥列作盈利，或部份出售帶來若干千萬元盈利，亦擁有5669萬元待售物業，相信可完成出售及帶來數百萬元盈利。計入地產帳目，永義05年盈利可能仍達7500萬元以上，以此計算，PE則為2倍以下。
■04年3月底，永義集團帳面NAV6.67億元，股數88.245億股，每股0.76元。年結後，今年5月以每股0.11元每兩股供1股，每股NAV攤薄至0.54元，股價較NAV折讓高達80%。
■永義3月底銀行借貸淨額2.34億元，年結後供股集資4800萬元，收回出售中信21世紀股票尾數7900萬元，及可能出售部份投資或待售物業，借貸淨額應可大減，財政壓力理應較過去7年（只有1年沒有集資）任何時期為低。
●永義的評價可分兩方面：（1）若然供股習性不改，久不久又供股一次，則小股東久不久「又一鋪」；（2）05年預期PE2倍（計入物業重估回撥）或6倍（不計物業重估回撥），股價較NAV有8成折讓，過於偏低。
若認為（1）的情況依然，永義可以不理；若以（2）為參考，則投機持有價值頗高，股價升至NAV的3成半，升幅已是58%。
何車