中國平安保險（2318）上周五尾市忽然跳升，創出新高，可能帶動其他國內保險股。中國人壽（2628）經營壽險業務，與平保有一半相同（平保兼營壽險與非壽險），現價4.95元，在5元上下反覆逾月，有留意價值。
■平保上周五收市前4分鐘，由11.80元升上12.70元（4分鐘升幅8%），行情表上報收12.45元，單日升幅4.2%。平保股價忽然急升，是因為一項指數成份股改動生效。有1隻名為「富時新華指數」（FTSE/XinhuaIndex），當中FTSE/Xinhua25踢走粵電力（B股，200539），由平保取代。該指數成份股改動，早於7月公布，但正式生效則在今日。最近，BarclaysGlobalInvestors宣布以此指數作為美國投資者投資相關股票的參考指數。投資基金的做法，一貫非常機械性，只在改動成份股生效前一天「做嘢」。上周五平保急升，而淘汰出局的粵電力則單日下跌8.8%，例牌較大的跌幅在收市前最後數分鐘出現。
平保升後若能守穩，可望帶動國壽短期向上。平保若回落，國壽因為並未與平保同步上升，亦不應受到影響而下跌。
■04年（12月年結）上半年，國壽總收入389.45億元（人民幣．下同），跌6.3%；純利28.12億元，去年同期為虧損7.14億元。業績由虧變盈，來回相差35.26億元，有利的變化有︰1壽險死亡賠款由45.80億元大減至27.40億元；2壽險準備金提撥由231.92億元減至192.45億元；3投資型保單利息支出由41.09億元降至20.84億元；4「其他營業支出」由7.04億元降至0.84億元。不利的變化主要是已兌現及未兌現的交易證券虧損7.86億元，而去年同期有盈利高達9.71億元；今年上半年國內股市較差。
■04年6月底，國壽持有1086.3億元債券與股票，相等於每股持有4.06元（佔股價高達82%），但當中債券類佔總數88%，部份持有至到期，所以國內股市波動對國壽的影響非如表面的厲害。
■04年，假設未來數月國內股市保持穩定，國壽預測盈利62億元，每股0.232（0.219港元），PE22.6倍。05年，估計國內股市上升，國壽盈利預測80億元，PE將降至17.5倍。
●國內壽險戶支付壽險保費，估計只及全球平均的9%；民間日富，生命價值意識日增。國內壽險市場非常浩瀚，潛力十分巨大。國壽短期目標價5.50元，1年目標價7.50元，若明年國內股市復甦（機會頗大），1年目標價8-9元。國壽有強勁的盈利增長潛力，享有較高PE理所當然。
何車