為甚麼會有這麼多人喜歡炒國企股？相信主因是國企股有很大的波幅，足夠炒家從中捕捉獲利機會。事實上，上周因國際金屬價格大瀉，便曾導致國企原材料股急速下挫，當中中國鋁業（2600）在短短數日內，便由最高位5.45元急挫至4.525元，跌幅達17%；而江西銅（358）亦於短時間內急挫達8.6%，股價的波動程度，比起窩輪及三四線股實不遑多讓。
平情而論，現在投資於原材料股，很大程度上不是投資企業的基本因素，而是好像參與商品市場的炒賣活動。
事實上，國企原材料股份除了受到國內宏觀調控成效的影響外，同時間亦受國際商品價格所左右。由於近日國際商品期貨市場得到對沖基金之「垂青」，商品期貨價格走勢異常波動，加添了原材料股份的不明朗因素，因此，不論作短炒或長線部署的投資者，入市前都要考慮此因素。
若從宏觀基本因素分析，假設環球經濟步入增長期，市場對原材料的需求必然有增無減，理。問題是，當處於一個由炒家來主導的市場時，我們就不能不加倍小心了。
事實上，在任何投資市場，炒家雖改不了市場的大方向，卻可以加劇市場走勢的波幅。因此，相關投資市場可以由不同的消息所左右，影響短期的價格變化。所以在未來的可見日子，商品市場仍然會主導原材料股的走勢，現階段的股價表現，極可能會脫離企業本身是基本因素。
然而，不少投資者總有一個壞習慣，就是短炒時會參考市場的消息。當股價下跌時，卻希望透過基本因素來作為支持有股票的理據。
以中鋁為例，當8月份公布其04年半年度業績時，我曾指出，中鋁上半年的盈利增長動力是來自鋁價的持續上升，若果鋁價下半年未能維持這個情況，對集團盈利會帶來打擊。但只要預計國際鋁價能於每噸300美元至320美元靠穩，中鋁下半年仍可維持理想的業績。當其時我的建議買入價是3.5元，預測市盈約6倍。以周五收市價4.725元計算，預測市盈率尚不足雙位數字，吸引力仍然存在。但早前國企股當炒時，中鋁股價曾於短時間內急升，除了已反映了利好全年業績的基本因素外，同時亦反映了市場對鋁價的過度憧憬，加上中鋁累積了頗大的升幅，引發不少止賺盤離場，因此是次調整是非常正常的。
不過，由於短期內國際商品市場仍然波動，所以現價買入中鋁或江銅的投資者，必須有要「捱價」、接受股價大幅波動的心理準備。若作較中長線的投資，中鋁及江銅可待再調整始買入，勝算較高。
陳永陸